投资者教育

机构投资者的期权算盘

2014-07-15 00:00:00

在期货公司从业人员期权培训普遍完成的同时，期权投资者教育也即将进入尾声。在这一过程中，多家公司期权负责人表示，相对于个人投资者，机构投资者对期权的关注和热情更多一些。
　　对于投资者来说，经过一段时间的学习和模拟交易，期权已经逐渐褪去了神秘面纱。一位参与模拟交易的企业人士称，自己目前已经掌握了十几种简单组合策略，对其应用的原理已经基本摸透。对于风险较大的卖出期权操作，他也显得有信心，“只要花足工夫做好基本面研究判断和对冲操作，就不用惧怕卖出操作带来的风险”。
　　“未来期货市场期权的推出，意味着套保方案的设计将更加精准和多样化，也更加贴合投资者的需求。”大有期货分析师向昱对期货日报记者表示，这对参与进来的产业客户来说，只需缴纳一笔费用就可以锁定未来价格。“因此，机构投资者在期权投资者教育和仿真模拟交易中表现特别积极。”
　　西南期货产业客户主要覆盖重庆地区，目前该公司在机构客户的期权教育方面采取了邀请境外有期权交易经验的专业人士对点服务的方式，针对部分未来有期权投资需求的客户进行期权教育。
　　西南期货研发中心总经理史光达解释说，现在期货市场机构投资者主要有两类，一类是做传统套期保值的客户，另一类是做套利对冲的客户。“具有现货背景的产业客户套保和套利都可以做，且都具有优势，而没有现货背景的客户，多数选择利用不合理价差做无风险套利。”史光达说。
　　史光达表示，对于卖出期权的风险，投资者可以用期货头寸来对冲，但是一定要搞清楚头寸的方向。据了解，早在2005年，国内一家企业在外盘期权交易套保中因为交易方向上的“乌龙”损失了十几亿人民币。
　　对资金管理重视可能是机构投资者未来在期权交易中需要注意的。“标准化的上市期权相对容易操作，但上市初期可能权利金设置较高，所以需要做一些组合策略来降低价格。标准化的策略一共二十来种，能把常用的掌握熟练就行。”向昱建议，机构投资者在期权交易初期还是要重视较高的权利金和相应的期货保证金，做好资金管理，提高资金使用效率。
　　在上述企业人士看来，目前模拟阶段的权利金设置还是偏高。“期权的权利金设置较高主要是出于控制风险的目的。但就期货以及期权的交易机制来看，过高的权利金和保证金费用会降低资金使用效率，不利于市场活跃。尤其是现在做套利对冲、现货套保的客户，或者持有其他衍生品对冲资产的客户，不得不考虑资金成本。”向昱认为，期权的保证金设计合理与否，可能将直接关系到未来机构客户的参与度。