| 本周（7月7日-13日）为7月中上旬，在美国非农数据和欧洲央行议息会议之后。本周央行的焦点包括：中国物价指数、进出口贸易和货币供应，美联储会议纪要及英国央行利率决议，而重要数据包括德法英贸易数据、法德6月CPI，以及德英法5月工业产出等。
中国证券报本周分别邀请宝城期货金融研究所所长助理程小勇对上述事件及其他重要事件进行点评，并邀请金石期货分析师鄂玉琼，针对影响农产品的重要事件及其具体作用效果进行点评和预测。
工业品和贵金属
1、 美联储会议纪要 公布时间：7月9日
点评：在美国发布6月份非农数据远超市场预期之后，市场对于美联储是否提前加息的关注就越发提高。而美元在数据发布之后，持续上涨。加息和收缩资产负债表是各大央行彻底退出量化宽松的必由之路。然而美联储主席耶伦在6月FOMC后的新闻发布会上再次表示，希望在相当长的一段时间内维持较大规模的资产负债表。然而长期维持大规模的资产负债水平是有风险的。一方面，美联储持有的债券有亏损的可能；另一方面，经济学家担心央行持有的大规模负债（对应的是货币）将造成通货膨胀。
最近美联储主席耶伦针对近期市场低波动率和金融市场风险，以及非农数据发布讲话称，最近美国通胀走高是由一些噪音造成的，剔除这些噪音，美国的通胀走势仍然符合美联储的预期——缓慢地恢复到2%的目标水平。美联储对通胀的观点，明显是其长期维持宽松货币政策刺激经济的关键立足点。
在国际清算银行公布警告三天后，美联储主席耶伦表示，货币政策作为一项政策工具，在维护金融稳定上，面临重大限制。所谓的宏观审慎政策应该担任“主角”。因此，我们预计美联储6月份会议纪要会现在美联储内部分歧加大，如果有迹象表明鹰派成员增多会导致市场对美联储加息预期升温。不过目前，美联储整体意见还是维持宽松，因此美元涨势相对迟滞，这使得贵金属和工业品受到的压力相对比预期的要少。（程小勇）
2、 英国央行议息会议 公布时间：7月10日
点评：随着关于何时开始收紧货币政策的争论日益激烈，英国央行货币政策决策者们称今年加息的概率很可能比投资者们预期的要高，市场认为2014年加息的概率偏低是有些令人感到意外的。在6月英国央行会议纪要中，货币政策委员会（MPC）表示英国经济可维持当前的增速，萧条褪去的速度将比此前预期的更快。
英国央行6月会议纪要显示：MPC以9:0比例，维持利率及资产购买规模不变。（这一结果符合预期）。英国央行加息预计也相对谨慎，英国央行行长表示，英国央行即便加息，仍有可能会循序渐进，且利率将低于危机前均值水平，需要看到闲置产能的恢复。因此，我们预计7月份英国央行议息会议加息的可能性也很小，因此，工业品和贵金属尚不会受到太大的冲击。（程小勇）
3、 中国的物价指数、进出口贸易和货币供应 公布时间：7月9日、7月10日
点评：物价方面，在有色金属价格大幅上涨和油价上调的影响下，5 月份生产资料市场价格小幅回升。从监测的大类品种看，9 大类生产资料中有6 大类价格环比下降。原煤、成品油和木材价格转升为降；黑色金属、建材和机电产品价格继续下跌，降幅均有所扩大；有色金属、化工产品和汽车价格继续上涨。，6 月肉禽以及水产品价格涨幅减弱，鸡蛋价格也出现大幅回落，另外，鲜菜价格依然呈现环比下降的季节性，因此6月份CPI继续表现温和。厄尔尼诺多农产品影响有限。因此物价温和意味着，对冲通胀的需求继续处于低位，不过警惕市场对中国降息预期的升温，从而刺激工业品和贵金属受益。这种降息的可能性很低，因此我们预计对于工业品和贵金属而言并不会因此受益。
货币供应方面，今年6 月整体货币环境有进一步宽松迹象，叠加去年货币供应的低基数影响，预计6 月货币供应同比增速会有显著回升。6 月处于季末，一般会出现季节性的资金紧张局面，但观察今年银行间债券回购短端利率，其回升幅度远小于历史季节性，或预示货币供应有进一步宽裕。央行公开市场操作投放货币量进一步增加（由5 月的净投放2040 亿元进一步增至2540 亿元），另外两次定向降准也释放了数千亿资金，人民币汇率双向波动中略有走强的背景下，外汇占款也有望得到一定修复，另外预计财政存款投放力度加大。预计6月份货币供应M2和社会融资规模进一步扩大，对工业品和贵金属相对正面。不过，警惕7月份央行未来对冲流动性过度泛滥风险，从而通过发行央票回收过多流动性，因此给工业品和贵金属带来压力。
进出口贸易方面，随着美国经济复苏进一步加速，以及新兴经济体资金的流入，我们预计中国6月份出口继续保持向好的回升势头，而进口在微刺激扶持内需回暖下也会回升，因此对于工业品而言初期是正面的。不过，由于进出口贸易企稳，中央出台更多刺激措施的必要性进一步降低，从而政策红利减弱会给工业品和贵金属带来下行压力。（程小勇）
农产品：
1、美国作物周度生长状况报告 公布日期：7月7日
点评：截止 6月30日，美国棉花播种基本完毕，棉花生长优良率为53%，2013年同期水平为47%，5年平均水平为48%，棉花结絮率为7%，2013年同期为 6%，5年平均水平为105。玉米方面，玉米基本种植完毕，玉米生长优良率为75%，2013年同期水平为65%。玉米抽丝率为5%，2013年同期为 6%，5年平均水平为9%。从目前种植进度看，玉米、棉花播种完毕，生长状况较为正常。
大豆方面，截止6月30日，美国大豆播种基本完毕，美国大豆出芽率为94%，2013年同期水平为91%,5年均值为94%；大豆生长优良率为72%，5年平均水平为68%；同时本次报告首次公布 2014年美豆开花率数据，截止6月30日，美豆开花率为10%，较去年提前一周，5年均值为10%。从数据看，美豆播种完毕，作物生长状况良好。（鄂玉琼）
2、国家临时存储大豆竞拍交易 公布时间：7月8日
点评：相关官方网站发布公告，将在7月8日国家进行临储大豆竞拍，数量为35.1万吨，其中内蒙古11.1万吨、黑龙江24万吨，本次拍卖大豆预计仍为2011年临储收购大豆。从近期临储大豆拍卖状况看，近期几次临储大豆拍卖热度不高，07月01日拍卖数据看，计划销售大豆355668吨，实际成交106739吨，成交率30.01%。其中：2010年大豆计划销售51834吨，实际成交969吨，成交率1.87%，成交价3960元/吨；2011年大豆计划销售303834吨，实际成交105770吨，成交率 34.81%，成交均价4068元/吨。。因此，7月09日临储大豆拍卖状况预计仍不佳。（鄂玉琼）
3、美国作物种植面积报告及季度库存报告 公布时间：7月11日
点评：美国农业部将在7月11日公布7月供需报告。
6月30日，美国农业部种植面积报告中，预计2014年美豆种植面积将达到8480万英亩。预计7月11日公布的7月供需报告中将会使用该数据作为 2014年度美豆播种面积数据。从6月美国中西部天气状况看，整体均较为有利于当地大豆作物生长。从美豆作物生长周度报告看，截止6月底，美豆生长状况优于去年同期，开花期也较去年有所提前。因此，预计本次供需报告中，美国农业部对美豆单产水平调整幅度预计不大。在此预期下，预计本次报告供需报告中 14/15年度美豆产量将因种植面积上调而有所上调，若单产维持45.1蒲式耳/英亩的预期水平，则产量或达到38亿蒲式耳以上。因此，从目前预期看，预计本次报告对整体豆类市场影响预计中性略偏空。进入7月，美国大豆逐步进入生长关键期，市场天气炒作期将至，后期市场关注热点将在美国中西部地区天气方面。（鄂玉琼） |
