| ABS产品首次获准在交易所市场上市
经过一波三折，本周一下午，平安银行1 号小额消费贷款资产支持证券（下称“平安1号”）最终启动申购，总额达26.3亿元，未来或将在上证所市场上市，成为我国首只在交易所市场交易的资产支持证券（ABS）产品。据了解，该产品登记结算机构为中央国债登记结算有限责任公司（下称中债登）。
此前，由于监管主体和相关规则不同，国内银行间债券市场和交易所债券市场严重分割。受制于参与主体多为小机构和散户，交易所市场债券交易总量仅占整个债券市场交易总量的4%左右。2005年4月，信贷资产证券化试点启动，但机构发行的ABS产品，仅仅被允许在银行间市场发行。截至2014年5月末，金融机构发行的ABS产品共计41款，总金额达 1722.09亿元。
“ABS产品实际上是一种债券，过去只在银行间市场发行，由机构作为买家，如今在交易所进行交易，可能会吸引多元化的投资者。这有助于提升交易所债券市场的成交规模。”光大期货分析师季成翔认为，ABS产品登陆交易所市场是债市互联互通的表现，也是我国债市走向成熟的一个象征，交易所交易的ABS交投活跃的可能性很大。
“平安1号”的发行，无疑会在一定程度上带来示范效应，吸引更多的ABS产品进驻交易所市场。有市场消息称，在本月底之前将有大量的ABS产品发行，至于机构最终会选择交易所还是银行间市场，现在还不得而知，但未来更多ABS产品在交易所市场亮相将是大概率事件。
据了解，在西方较为成熟的债券市场，资产证券化产品在整个债券市场中的比重超过30%，在美国这一比例曾经达到45%，在整个固定收益市场中占比最大。 “ABS产品在国外较为盛行，在国内则离普通百姓很远，但没想到这么快就出现在国内的交易所市场，这十分有助于交易所市场扩容，意义重大。”新世纪期货分析师周之云表示。
由于“平安1号”的发行过程并非一帆风顺，也有业内人士对ABS产品在交易所市场的前景表示担忧。6月15日，上证所和中债登分别发布“平安1号”发行的相关通知。然而，第二天央行因“该项目没有经过央行的审批手续，央行事先对此案不知情”为由紧急暂停了此次发行。
有知情人士透露，这是我国两个债券市场所属监管部门不同所致。由于ABS产品发展潜力巨大，“平安1号”的发行引起了监管部门之间的利益博弈。不过，有业内人士认为，监管部门更加重视ABS产品是放大风险还是分散风险，未来机构再发行同类产品，可能会由于“怕麻烦”而倾向于选择银行间市场。
“无论如何，我国信贷资产证券化扩大试点自此取得了重大进展。”周之云表示，此前ABS产品在国内较为“神秘”，而如今已有普通投资者参与交易，未来金融机构应该更加重视投资者教育，让更多投资者了解此类产品的收益和风险。
发行资料显示，“平安1号”共分3档，其中优先A1和优先A2的评级都为AAA，也就是所谓的高等级债券，利率分别为5.3%、5.6%，另有B级品种将采用非公开方式销售。债券的分级制度是为了向投资者揭示风险，但周之云认为，对于投资者来说这还远远不够，尤其是ABS产品进入交易所市场以后，普通投资者更应该对其风险理性认知。 |
