| 为了让客户能够以更低成本有效参与市场，2013年6月芝商所推出了更小的白银期货合约。该微型白银期货合约单位为1000盎司（约31.1千克），合约的大小是基准白银期货合约的五分之一，更小的合约规模给市场参与者提供了更大的灵活性，让他们可以更好地控制白银价格风险。
图为1000盎司白银期货合约日成交量（手）
白银价格由于受到诸多因素影响，如矿产量、工业需求和世界经济基本状况等，波动很大，有时超出多数人可接受的风险程度，而白银期货与期权正是市场参与者管理风险的工具。美国是全球最早开展白银期货交易的国家，1963年白银期货就已上市交易，美国也是目前全球白银期货的交易中心和定价中心。芝商所的 COMEX分部主要交易三种白银期货合约，其中表现较好的是5000盎司/手的常规白银期货合约，这也是全球交易量最大的白银期货合约。
无论存托地点、交易结算场地还是交易终止日，1000盎司白银期货合约均与5000盎司白银标准期货合约相同，是一个“小版”复制品。在市场越来越追求用符合成本效益的方法来管控投资风险的背景下，1000盎司白银期货合约的投资门槛和交易费用是传统白银期货合约的五分之一，符合散户投资者以小笔金额完成白银交易的需求。上市后，该合约的客户采用率不断攀升，日均成交量逐月增长率达21%，2014年2月3日更是达到创纪录的1848手。之后2月份白银连涨13日，为1968年来最持久的上涨，1000盎司白银期货合约在2月25日又创下了2263手的日均成交记录。CFTC数据显示，2月18日当周非商业性白银净多头头寸几乎翻了一番，至26390手；资金管理账户增加白银净多头头寸至18504手，而生产商增持更多白银净空头头寸。
1000盎司白银期货合约遵从COMEX的规章制度，可在芝商所全球电子交易平台上进行交易，通过芝商所自身的Clear Port平台进行结算，并且在纽约交易大厅公开喊价。主要交易月份为当前日历月、下两个日历月，以及12个月期间的1月、3月、5月、7月、9月和12 月。它的结算价格直接来自于5000盎司的白银标准期货合约，可以与标准合约进行互换，完全替代5000盎司的基准期银合约。市场参与者只要累积5个 1000盎司合约存托凭证，就可以将它们转换为1个5000盎司的基准合约。
COMEX设计白银期货合约的时候，考虑了交割银锭的规格及与黄金合约进行套利比较便利等因素。1000盎司白银期货合约采用实物银锭交割方式，能给金属市场的客户提供最大可能的操作灵活性。投资者无法拥有1000盎司的银锭，而只能拥有小规模的白银期货ACE（累积交换凭证），这代表5000盎司白银凭证五分之一的拥有权，可以看作信托凭证。通过5张ACE取得1张COMEX白银凭证（类似库存单据），来拥有具有序列编号的实际银锭，也必须支付每月保管费。投资人进行交割时，可取得ACE凭证，用ACE来进行交割。例如，当一个空头持有人决定进行交割而非结清合约头寸或进行展期时，必须将一张 COMEX白银凭证转换成5张ACE，再依数量进行交割。保证金方面，5张1000盎司期货合约可与1张5000盎司白银基准期货合约进行100%保证金对销，要求合约月份相同，其中一份是多头而另外一份是空头头寸。如果合约月份不同，价差保证金会产生影响。
芝商所一直在创新，1000盎司白银期货的投资门槛、交易费用低，为包括散户在内的更广泛的投资者提供了合适的期货交易产品，客户能灵活地选择定制各风险管理计划来规避市场风险，并在市场波动中获取收益。
|
