| 2014年金价很可能面临更大的波动性，投资者必须清醒地认识到其中蕴含的风险，一般来说，期权是这种情况下最有利的衍生工具，使用期权套利组合策略可以帮助投资者在风险既定的前提下不丧失行情对己有利时的潜在收益。
去年黄金价格出现了13年来的首次年线收阴，到底这是调整还是转折，许多投资者都已经做好了面对2014年不确定性的心理准备。在2013年，美元的强势以及美联储对于缩减850亿美元QE规模的多次讨论都令金价承压明显，这造成了从1月中旬高点的不断下跌。去年12月的会议上，虽然美联储宣布开始缩减购债规模100亿美元，但在2014年伊始，金价依然面临着QE缩减的“阴魂”。然而，黄金多头仍坚持认为各国央行购入黄金储备的节奏将加快，这会在 2014年下半年使金价“王者归来”。可以说，美联储主席变动后，QE政策的变数未减，同样，美国经济的复苏情况也不能简简单单地看道指的持续高升，因此 2014年金价很可能面临更大的波动性。中立的投资者必须清醒地认识到其中蕴含的风险，不管是在预测涨或跌的时候都必须做到交易风险的管控。一般来说，期权是这种情况下最有利的衍生工具，使用期权套利组合策略可以帮助投资者在风险既定的前提下不丧失行情对己有利时的潜在收益。
在期权工具上市之后，我们可以计算出标的价格的变动将对期权价格变动产生多大的影响，在得到这个Delta值后我们可以设定交易标的的目标价位。举例来说，假如4月份到期的期权，通过做市商的报价我们可以算出金价在4月份的变动大约会是在90美元左右，方向未知，可能是上涨，也可能是下跌。所以，我们知道4月份的目标价位分别是1305美元和1125美元。在有了涨或跌的价格目标之后，我们可以进行以下期权投资策略：
牛市套利
买入行权价为1295美元的看涨期权，卖出行权价为1305美元的看涨期权，构造成本按目前期权报价算大约是2美元，都是4月份到期。
最大风险为每单位组合成本200美元；最大收益为每单位组合800美元；盈亏平衡点为1297美元。
这个牛市套利组合的风险收益比为1：4，而且整体风险水平极其可控。投资者在行情的任何变动情况下的损失极限就是200美元每单位组合。
熊市套利
买入行权价为1135美元的看跌期权，卖出行权价为1125美元的看跌期权，构造成本按目前报价同样大约是2美元，都是4月份到期。
最大风险为每单位组合成本200美元；最大收益为每单位组合800美元；盈亏平衡点为1133美元。
这个熊市差价组合具备同样的效用，风险收益比同样是1：4，而且投资者也规避掉了价格往不利方向大幅变动的潜在风险。
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