“特殊”的期货品种

　　期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货市场刚形成时，主要的合约品种是农产品，但随着行业的发展，目前期货市场涵盖了商品期货、金融期货、利率期货、外汇期货等多方面的品种，在众多的品种中，还存在着一些较为“特殊”的品种，它们是如何运行的呢？
　　
　　
　　活牛、生猪期货
　　
　　
　　活牛期货合约于1964年10月在芝加哥商业交易所（CME）推出，是历史上第一个标的物不可储存的期货合约，随后CME又在1966年推出生猪合约。正如很多人能猜到的那样，CME在刚推出时受到了很多舆论的压力，生猪、活牛期货饱受质疑，因为其标的物不可储存的特点给交割带来诸多不便，而当时人们普遍认为活牛期货并不具备定价功能和套期保值功能。但CME用时间证明生猪、活牛期货是成功的期货品种，帮助无数农场主规避了市场价格暴涨暴跌的风险。随着市场的变化，CME适时调整，目前活牛期货合约仍为实物交割，而生猪合约在1995年已转变为现金交割。
　　CME考虑到生猪现货交易市场集中、现货数据完备、现货指数合理等情况，于1995年对生猪交割做出合理调整：1995年，CME实物交割live hogs期货合约转变为现金结算Lean Hogs期货合约。之所以要以现金结算取代实物交割，是因为美国彼时活猪标准化生产使得70%的活猪质量都能够达到期货交易所交割品级标准。而且随着运输系统和物流配送技术的发展，猪胴体已经能够直接运送到加工商手中，而不需要在Midwest交易中心进行最后的交易。此外，美国现货资料统计一直都很完善，编制现货指数的样本容易获得，因此，完全可以用现金结算方式来取代实物交割。在现金结算方式下，最后交易日，CME结算所自动将所有未平仓多头头寸与空头对冲，对冲价格取决于CME的Lean Hogs Index。现金（包括最后交易日浮动盈亏额）从亏损方账户转到盈利方账户需要通过履约保证金系统，因而称为现金结算。
　　活牛期货至今保存原始的实物交割模式，在交割日，卖方应及时向买方提供经美国农业部认证过的畜牧认可凭证，上面应记录牛栏号码、牛群头数、牛群净重、质量等级、平均出肉估计和出肉等级估计。当卖方按照合约规定履行完交割后，清算所应将留存的资金拨给卖方。当交割物已经放置在买方所有的牛栏里后，牛群的所有权交付给买方。为保证交割的顺利进行，农业部也推出了惩罚措施，如果根据美国农业部评级员认定，在交割凭证上规定的具体地点和日期，卖方没有提供牛群，或没有在交割点围栏提供妥善分类的牛群并适合交割，卖方将被罚款，在适合的交割完成前每磅每工作日罚款0.015美元。如果根据美国农业部评级员认定，买方或其代理人拖延、阻碍或以其他方式干涉了交割流程，在适合的交割完成前买方将被每磅每工作日罚款0.015美元。
　　
　　
　　非物质类品种
　　
　　
　　天气期货是非物质类期货品种的典型代表。众所周知，天气的好坏不仅是环境问题，也是很重要的经济因素，很多地区的经济直接受到天气的制约，如许多行业的运营受天气的影响，天气影响农作物的生长，降雨量影响农作物的种植，天气对电力企业的发电成本也会产生影响，而暴风雪等异常天气导致交易所交易终止的情况也时常发生。
　　天气期货的推出帮助那些易因天气变化而“感冒”的企业规避天气风险，减少天气反常带来的负面效应，甚至还能通过参与交易而从灾害中获利。目前，全球有数个交易所提供天气期货合约，包括伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）、CME和位于亚特兰大的洲际交易所（IntercontinentalEx-change）等。由于标的物的不可交割性，天气期货采用现金结算模式。
　　
　　
　　电影期货终成空
　　
　　
　　CFTC在2010年4月16日批准了Cantor Futures Exchange和Media Derivatives Inc.(MDEX)两个公司的设立。这两个公司计划在得到批准之后推出电影票房期货合约。此消息一传出便引起了广泛的争论。电影票房期货不仅与已经存在的期货合约之间存在较大的不同，而且由于其与生活密切相关，从而吸引了众多的眼球。
　　这两家公司选择在《阿凡达》、《拆弹部队》、《爱丽丝梦游仙境》等高票房电影推出不久之后放出这个消息显然是明智之举。一些大型的财经网站纷纷打出“这次我们赌电影”等标题，使得期货这个原本在大家心目中略显严肃的词汇顿时变得有趣和亲近。投资者甚至还大胆预测，电影有了期货，那么电视剧呢？
　　“我赌这个电影的票房会不如预期”、“如果香港动画制作公司投资了票房期货对冲风险，那么他们将不至于在《阿童木》票房惨败之后无奈劝退员工”、“《老爸老妈爱出墙》的制作公司可真惨，这部耗资9000万美元的大制作仅收回一个零头——670万美元，要是投资票房期货情况将会大不一样”、“票房期货才是最好的规避风险工具，华纳公司尽管启用了奥斯卡影后黑珍珠哈莉·贝瑞翻拍《猫女》，最终也未能保证票房飘红，难免败走麦城”……关于此类的讨论不绝于耳，在熟悉的电影面前，大家俨然都变成了专家。
　　不过，在一片支持声中，也有理性的反对者，美国电影协会（MPAA）对此持反对态度，认为该期货容易受到操纵。Cantor Futures Exchange在经过各方面考虑之后，也得出电影票房期货不适合推出的结论，其主席Richard最终宣布放弃推出电影票房期货。对于期货市场来说，电影票房期货未能推出虽是个遗憾，但做好充足的论证和万全准备才是王道。