全国政协委员、财政部财科所所长贾康近日向全国提交提案，建议有关部门在控制风险的前提下，尽快推出国债期货，提高国债发行效率，增加国债现货市场流动性，完善我国基准利率体系。
贾康认为，推出国债期货有三大积极效应。
首先，有利于促进国债发行，助益国家财政政策执行。一是国债期货的价格发现功能可为财政部估算发行成本提供有效依据，促进财政预算的精确实施；二是财政部可参考国债期货价格，按需制定投标区间，从而避免发行利率定得过低，减少国债拍卖过程中的不确定性，保障财政政策顺利实施；三是国债期货为承销商提供了对冲利率风险的工具，使承销商能在招标前通过国债期货市场将持有或尚未持有的多头头寸进行对冲，可以锁定利率风险，提高机构参与承销的积极性。
其次，有利于提高国债现货市场流动性。一是国债期货具有的套期保值与价格发现功能，可增强现货市场对信息反应的灵敏度，为投资者提供更多交易机会；二是国债期货为参与者提供了期现套利的机会，有利于吸引更多的投资者进入债券市场，使市场投资者结构进一步优化，增强债券市场流动性；三是国债期货采用一篮子债券作为交割债券，卖方可能会选择一些流动性欠佳的旧券进行实物交割，从而增加旧券流动性。
第三，有助于完善基准利率体系。一是保证金交易能提高市场参与者多样化程度，使得市场价格能反映各类投资者的预期，更加具有代表性；二是做空机制使价格反映的信息更加充分，从根本上给市场带来了新的定价方式；三是集中撮合竞价制度可形成一个市场交易各方都接受的公开透明的国债期货价格，同时连续竞价交易下形成的利率价格是连续的，更加有利于基准收益率曲线的构建；四是构造收益率曲线需要预期利率的未来走向，而与场外衍生品工具相比，国债期货市场所形成的远期价格更加公允准确。
有分析人士指出，中国金融期货交易所国债期货仿真交易平稳运行已近一年时间，各项系统运行稳定良好，机构投资者踊跃参与，国债期货上市的时机日渐成熟，年内有望正式推出。 |
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