在证监会放行证券投资基金管理公司设立子公司后不到两个月，中期协日前也发布相关指引，允许具备条件的期货公司设立风险管理服务子公司。多位基金公司及期货公司相关人士在接受期货日报记者采访时表示，无论期货公司还是基金公司，设立子公司都是为了在竞争日益激烈的同质化业务之外另辟蹊径，探索更加个性化和差异化的业务模式。
去年11月，《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》正式施行。该暂行规定指出，基金公司子公司允许经营特定客户资产管理、基金销售以及证监会许可的其他业务。华泰证券金融产品研究中心首席分析师王群航认为，其中所说的“其他业务”是监管层鼓励创新发展而放开的口子，即各基金公司可以根据自身的业务需求及团队资源，考虑设立不同业务方向的子公司。
目前，已先后有嘉实、工银瑞信等6家基金公司正式获批成立子公司。行业人士认为，该暂行规定对基金专户业务进行了全方位松绑，未来基金公司子公司将着眼于专户的全新运作形式，把投资领域从目前公募的二级证券、债券市场向一级股权市场转移。同时，为上市公司融资、资产证券化等类信托业务也在各基金公司考虑之列。
“基金公司子公司的注册资本规定为不低于2000万元，门槛不算高，但并不是所有基金公司都有成立子公司的需要。”王群航表示，特别是资产证券化等类信托业务，如果没有懂信托业务的人才，短时间内很难启动。
一位任职于某中型合资基金公司的人士表示，他所在的公司正在积极筹备申请子公司的牌照。“虽然有设立子公司的打算，但公司暂时不会为此成立新的部门或者作人员扩充，而将是在现有基础上开展新的业务。”他表示，子公司一旦获批，就可以考虑与银行进行通道等业务合作，这有利于扩大基金公司现有的资金托管规模。此外，依托母公司此前与上市公司建立的良好关系，股权质押融资也是子公司的业务发展重点。“但这并不意味着监管层允许的业务，我们都会去做，像应收账款、私募股权投资等领域暂时还难以涉足”。
与基金公司设立子公司相比，期货公司设立子公司显得更为审慎。一家有银行背景的期货公司董事长表示，暂时还不会考虑设立子公司。“是否设立子公司要视公司的发展定位而定。与一些有现货背景的期货公司不同，我们会选择母公司旗下的其他资源进行整合、合作”。某券商系期货公司人士认为，其实找到子公司的盈利模式才是这项业务的重点所在。“基金公司成立子公司，是为了在证券市场之外寻找机会，但期货公司子公司是以对冲期货市场风险为主，与期货市场的发展相辅相成、密不可分”。目前指引中所提到的仓单服务，在设立子公司后就可立即开展。“这一部分业务并不复杂，就算没有现货背景也可以进行运作，主要协助企业客户进行仓单质押融资的业务”。
此外，未来随着子公司可操作的业务范围逐渐扩大，结合资产管理业务进行结构化产品的开发也将可能会提上日程。“现在期货公司的资管业务还没有办法做一些结构化的设计，也找不到资金来源作为劣后部分。如果子公司未来业务范围逐渐放宽，有更多的比重可以作自主性交易，将很可能会配合资管业务产生一些新的盈利模式。”某大型券商系期货公司资产管理负责人说。 |
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