期货公司资管业务的正式推出,最重要的意义在于期货行业获得了与保险、券商、基金、信托等金融机构分食国内潜力巨大的财富管理“蛋糕”的资格,这也将从本质上开始改变期货行业单纯依靠经纪业务的“手续费战”困局。万事开头难,期货资管业务在开展初期也是挑战重重,因此应该先学习信托、券商资管等的发展经验,但是更应该注重结合期货行业自身的特色,力求彰显期货资管的独有魅力。 信托、券商资管发展的初期基本都是从通道业务入手,这样在业务初期可以培养和商业银行的关系进而建立初始的资产管理规模。而新生的期货资管应该慎重对待这种模式。与先期相比,如今的资产管理市场环境已经发生了明显的变化,券商、保险、信托、基金都可以为银行提供通道业务服务。而在僧多粥少的情况下必然造成通道业务服务费率上的杀价竞争。期货市场目前在中国金融市场仍算是新兴产业,单纯依靠拼费率与其他行业进行竞争显然不是明智之举。期货公司开展资管业务应该转换思路,发挥本行业独有的特色,发挥自身对于衍生品研发的优势,在提供通道服务的同时,掌握一定的主动权,提供极具特色化的通道服务。 期货资管业务也应重视现有或潜在的传统客户群体,如期货公司的产业客户。券商资产管理总规模中约有70%并非是本公司的证券客户,但是募集的时候又面临着过度依赖银行渠道的问题。而期货公司可以利用自身客户群体与实体经济联系较为紧密的特点。实体企业大多都有优质资产管理服务的需求,虽然机构客户和高净值的个人投资者对于期货资管来说也是至关重要,但期货公司资管业务应该有序有重点地逐步展开。在业务初期,应首推风险收益比相对较低的计划,如具有绝对收益、对冲型的产品,让投资者或机构实现风险调整后的高回报。 期货行业可利用自身的专业性,以设计基于信托收益权的衍生品的形式加强与信托行业的互利共赢。尽管我国OTC市场尚未健全,但随着未来期权等品种的逐步推出,期货公司在复杂衍生品产品设计上的优势将逐渐凸显。各期货公司应加紧培养自己的金融工程人才和团队,这样在为其他机构提供通道服务的时候就能更凸显自身衍生品设计能力和优势,而非同质化的纯“跑道”。例如,信托公司在区域上的优势并不比期货公司尤其是券商系的期货公司大,期货公司完全可以凭借自己覆盖全国的网络吸引机构投资者。例如某个信托计划中规定单笔投资少于300万元的认购方不得超过50人,而期货公司有大量低于300万的额度的客户想投资于该计划,这时就可以针对这类客户设立自己的小集合,再投资于该信托计划,赚取规模效应收益以及服务费用。 |
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