股指期货上市预期的再度升温，使得期货公司和证券公司再一次检验金融期货的准备工作。在日前于上海举行“中国期货分析师俱乐部（CFAC）第六期沙龙会议”上，关于股指期货的研发准备、证券公司研究与期货公司研究的合作与互补，成为与会22家期货公司研究所负责人和来自兴业证券的专家热议的话题。
“无论是商品期货的研究还是股指期货的研究，都应该以客户需求为导向，研究价值主要体现在客户和公司自身的盈利上。”兴业期货总经理夏锦良表示，从未来股指期货带来的巨大发展空间来看，目前国内期货公司对于股指期货的研究还存在诸多不足。主要体现在重视力度不够，资源被商品期货挤占；由于成本高和稀缺性，研究方面的人力资源配备不足；期货与证券的研究对接管道不够畅通等。在这样的背景下，券商与期货公司相互配合、互补，实现资源共享，优化资源配置，显得尤为重要。 “股指期货上市以后，期货研究的定位和发展方向或成为期货公司的困惑之一。”东海期货研究所所长邱海翔表示，一方面，券商对于股指的现货研究已经十分成熟，期货公司在这方面不具备优势；另一方面，股指期货客户信息来源渠道较多，对期货公司的信息需求可能减弱，但对期货公司的服务要求将更高。在这种情况下，期货公司的股指期货研究工作应当着重于研究角度的选取。与证券公司相比，期货公司的研究应更加侧重于对价格趋势和策略的研究。期货研究所的优势主要体现在两点，一是低端化的一般性研究服务，二是高端化的套保、套利、资产配置等策略研究。海通期货研究所所长郭洪钧也表示，期货公司可以在对机构客户的交易策略研究方面有所建树，比如与IT部门合作开发出套利交易的程序化交易模块等。
“面对未来将推出的股指期货，券商和期货公司应当积极开展相应的准备工作，成立专门的研究部门，做好人才上的准备；重视对大机构的服务，着重于套利的研究，开发出有针对性的服务措施。”来自兴业证券金融衍生部的孙军站在证券研究与期货研究异同的角度谈了期货研究的价值。他提出，期货研究要有独立的方向，借助券商力量做券商不能做的事情，在券商大行业研究的基础上将交易策略细化。“期货公司可以根据期货和股市的联动，制定相应的交易策略提供给投资者。”
“股指期货的研究应立足于以客户需求为导向，开发出适合市场需求的产品与服务。研发思路以风险控制、价格发现为主。”海证期货研究所总监段世华表示，期货公司可以与券商形成研究互动，比如通过期货公司对价格的分析，可以对上市公司进行主营收入和业绩评估。而且，未来期货和证券在宏观研究方面也有拟合点。
“券商与期货公司的研究力量要优势互补，相互配合，实现节约成本、提高效率。”郭洪钧表示，海通期货的发展思路是“借助券商、协作服务、独立自主”。期货公司要坚持独立自主，有独立开发客户的意识，如对私募客户和对机构客户的开发。同时，由于未来股指期货大部分客户将来自IB，因此协作服务很重要，要重视从券商引进客户的渠道与交流方式。 |
|
