| 参与期指交易限制放开
继10月份券商资管新政扩大了券商资产管理计划投资期市的范围后，近日监管层对券商自营盘参与金融衍生品交易也进行了“松绑”。根据新规，证券公司自营业务将可全面参与以股指期货为代表的金融衍生品交易。然而，多位证券业人士向期货日报记者表示，虽然政策限制被打开，但预计券商自营业务参与股指期货市场仍主要以对冲风险为目的，短期内不会有大规模单边投机资金入场。
上述新规来自于证监会近日发布的《关于修改〈关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定〉的决定》。此外，证监会对证券公司风险资本准备计算标准也进行了修订。其中，自营业务新增“股指期货投资规模以股指期货合约价值总额的15%计算”条款，明确了券商投资股指期货业务的风险计提标准。
一位大型券商的分析师向记者表示，此次监管层对券商自营业务投资金融衍生品的“松绑”力度不可谓不大。“除了参与范围限制全面放松，在风险计提标准上也有了大幅度下调。按照此前的风险资本准备计算标准，以连续三年评级为A类的证券公司为例，对未进行风险对冲的证券衍生品，按投资规模的12%计算风险资本准备。规则修订后，此类公司自营业务如果投资股指期货，只需按期指合约价值总额的3%计算风险资本准备。”该分析师认为，新规有利于券商自营业务进一步加大对股指期货市场的投资力度，并优化交易模式，使券商自有资金得到更有效的配置。
据了解，参与股指期货使券商自营业务在一定程度上摆脱了以往“靠天吃饭”的状况，券商自营对期指市场的参与一直较为积极，成绩也比较理想。在今年的上市公司半年报中，不少券商都披露了自营业务利用股指期货进行套期保值的收益。中信证券上半年实现衍生金融工具收益近8000万元。长江证券也在半年报中表示，公司证券投资业务适时开展了股指期货套期保值，取得预期效果，半年内衍生金融工具投资收益为2447万元。
受到证券市场行情持续低迷的影响，近年来券商自营业务的收入情况不佳，投资策略也趋于保守。一位接近某大型券商的期货业人士告诉记者，该券商的自营盘几个月前才在期指市场开户，至今尚未交易。“他们也考虑利用股指期货套期保值，但相比而言，由于券商自营业务近年来对固定收益品种的投资力度加大，他们对未来的国债期货兴趣更大”。
另一位大型券商量化投资研究部人士也表示，虽然目前券商的股指期货持仓以空头为主，但并不意味着看空市场，只是为了对冲所持有的现货头寸风险。即便券商自营业务可以全面投资期指，在投资策略上也仍将以套保、套利为主，对单边投机的风险敞口业务还是持比较谨慎的态度。“相比自营业务，券商更倾向于努力在中介形式的业务上增加收入来源。”该人士说。 |
