CTA具有一定的市场价格择时能力与市场波动率择时能力，且对于所专注的投资领域，CTA展现出来的择时能力较强。
国内期货资产管理业务开闸在即，本文简要阐释CTA的概念、分类及其在择时与选择资产方面的表现，供国内期货投资者选择CTA时参考。
“管理期货”（Managed Futures）是指由被称为商品交易顾问（CTA）的专业基金经理管理客户资产，使用全球期货和期权市场作为投资对象的行业。在美国，CTA通常是在NFA和CFTC注册，英国在FSA注册，加拿大在OSC注册。由于投资对象与风格相近，CTA被认为是对冲基金投资策略中一个大的类别，而“管理期货”被认为是对冲基金中的资产类别之一，相对于股票、债券等传统投资，也被称作一种另类投资。
CTA的收入模式包括受托资金的管理费以及（超额）收益的绩效激励，管理费与所管理的资金规模成正比，绩效激励部分则与其投资收益有关。
根据交易决策方式的不同，CTA可分为两大类：一类是全自动程序化交易的系统交易CTA，另一类是基金经理人为决策的人工交易CTA。理论与实证研究均表明，由于与传统资产证券市场股票和固定收益投资组合之间的相关性很低甚至是负相关，在资产配置中加入“管理期货”可以有效提高整个投资组合的收益风险比，即投资的“性价比”。
趋势追随是CTA常用的投资策略。CTA做趋势交易具有以下几大优势：第一，“管理期货”的投资领域包括商品市场、外汇市场、利率市场、股票市场、信用市场等类别众多、地域广泛的金融市场，在名目繁多的投资范围中总会出现一些有趋势行情的品种；第二，CTA既可以做多头，也可以做空头，不论行情是涨是跌，只要做对方向都能盈利。此外，CTA主要投资对象为衍生品市场，不仅能针对价格涨跌做交易，还能利用做多或做空波动率盈利；第三，衍生品交易费用很低，且通常可以使用杠杆，资金的使用效率较高。
研究表明， CTA具有一定的市场价格择时能力与市场波动率择时能力，且对于所专注的投资领域，CTA展现出来的择时能力较强，例如专注于外汇市场的CTA对于欧元与日元的择时能力，专注于商品市场的CTA对于农产品期货的择时能力等。这表明衍生品市场是一个非常专业的市场，且其市场之间的细分也具有很高的专业性。此外，在择时能力方面，系统交易CTA与人工交易CTA也不尽相同，总体上，系统交易CTA表现比基金经理更优秀，这可能与其自身的趋势追随特性有关。
不过，基金经理具有两大投资能力：一是择时能力，二是选择资产的能力。这两种能力如果用资本资产定价模型（CAPM）来衡量，贝塔与择时有关，阿尔法则代表了选择资产的能力。实证分析表明，CTA整体上择时能力较强，选择资产的能力较差，但是人工交易CTA的资产选择能力强于系统交易CTA，这与CTA基金经理个人的能力、经验、风险偏好、投资风格等有关。
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