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今年以来，国内外黄金价格持续上涨，近期更是刷新历史新高。近两个交易日，COMEX黄金期货价格盘中突破2800美元/盎司，年初至今累计涨幅超过30%。与此同时，现货黄金价格以及金饰、金条等零售商品价格也同步创出历史新高。
行业人士表示，快速上涨的黄金价格，叠加黄金首饰加工费和品牌溢价高等因素，使得消费者观望情绪增强，黄金首饰消费在一定程度上受到抑制，黄金首饰零售商销售压力增加。近日周大福、六福集团也因此关闭多家金店。
“金价高企及大幅波动给黄金加工销售企业带来了较大的生产经营风险，企业面临原料成本上升和出货量下降的双重压力，部分中小型加工企业甚至不得不停工。”海通期货投资咨询部总经理助理顾佳男对期货日报记者表示，黄金期货为企业提供了对冲价格风险的工具。下游企业可以通过买入套期保值锁定原料成本，对冲黄金价格进一步上涨导致远期利润缩水的风险；上游企业可以通过卖出套期保值锁定销售价格，以规避未来黄金价格下跌的风险。
金瑞期货研究所研究员吴梓杰表示，对于手饰加工企业而言，金价上涨意味着原料成本上升，会直接影响利润率；金价下跌则意味着已经采购的库存价值缩水，也会对企业利润产生较大的影响。加工企业可以在期货市场建立多头头寸，提前锁定黄金的采购价格，这样即使现货金价大幅上涨，企业的原材料成本也能够通过期货市场的收益得到弥补，确保生产成本相对稳定；有黄金库存的企业可以在期货市场建立空头头寸，避免金价下跌导致黄金销售价格低于库存采购价格而造成损失。
“我们一直都在参与黄金期货套保。”百信黄金相关负责人胡敏告诉记者，比如现在黄金现货价格比较高，为了避免价格下跌的风险，我们会在期货市场上做一些空单，这样就避免了市场价格波动带来的损失。“其实金价高或低对我们来讲问题都不大，我们只要在期货市场做好风控就行了。”胡敏说。
记者了解到，今年以来，多家贵金属上市企业发布了套期保值公告。
10月30日，中金黄金发布关于全资子公司河南中原黄金冶炼厂有限责任公司开展套期保值业务的公告。公告称，为规避和转移现货市场价格波动风险，保持中金黄金经营业绩持续、稳定，河南中原黄金冶炼厂有限责任公司拟充分利用金融市场的套期保值功能，对其生产经营业务相关的金、银、铜产品开展套期保值业务，以减少因价格波动对生产经营带来的影响，进而提升生产经营水平和抗风险能力。交易品种为金、银、铜，套期保值工具为期货，业务开展场所为上海期货交易所。根据生产经营业务实际情况，套期保值业务保证金最高占用额不超过人民币7亿元。
4月26日，西部黄金发布关于开展2024年度套期保值交易的公告。公告称，为规避黄金价格波动给公司生产经营带来的影响和风险，确保公司经营业绩持续稳定，公司拟在遵守国家政策法规的前提下，开展黄金套期保值交易业务，进一步提升公司生产经营水平和抗风险能力。此外，赤峰黄金、山东黄金、恒邦股份、湖南黄金、紫金矿业均发布了类似的套保公告。
除了黄金期货外，黄金期权也可以为企业提供更加灵活的套保方案。顾佳男给记者举了一个例子，比如，某黄金加工企业面临金价上涨风险，通过买入看涨期权进行套期保值，签订了100千克黄金购买合同，1个月后按当时价格交付钱款与货物。假设当前黄金现货价格为600元/克，企业担心黄金价格进一步上涨，增加采购成本，于是买入100手执行价为600元/克的看涨期权，标的为1个月后交割的沪金期货合约，支付权利金10元/克。如果1个月后黄金价格涨至640元/克，企业行使看涨期权，以600元/克的价格购买黄金，加上权利金后的实际采购成本为610元/克，比市场价低30元/克，成功减缓了原材料价格波动对成本的冲击。“黄金相关企业应充分利用黄金期货、期权等工具进行风险管理。”顾佳男说。
此外，吴梓杰表示，场外期权可以帮助企业进行更有针对性的套期保值风险管理。比如，他们曾经为一家黄金冶炼企业提供过香草—欧式看跌期权方案，为企业进行库存黄金的保值。当时企业可以在1个月时间内滚动卖出看涨期权，执行价格比当时金价高约30元/克。每次卖出5~20手，每克可收取4元左右的权利金。如果1个月后黄金价格涨破高位，客户愿意高价出售，可以按照行权价格卖出黄金，赚取收益；若没涨破，客户可以收取权利金增厚收益。通过参与场外期权，企业既增厚了自身利润，也对黄金价格波动进行了有针对性的风险管理。
“我们曾为集团的兄弟公司设计了黄金库存套期保值和黄金期现货套利交易策略，一方面可以帮助黄金企业规避整体库存价值波动和销售不符合预期带来的风险，另一方面也有助于企业盘活库存，让价值巨大的黄金库存带来一定的现金流收益。”弘业期货有色金属研究员张天骜表示，在未来的行情中，在金价处于历史高位的情况下，建议黄金企业要高度重视黄金价格波动带来的风险。金价如果从高位大幅回落的话，重点考虑对库存进行保值，从而确保企业正常经营。
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