|
中国期货市场的对外开放是一场“双向奔赴”，不仅要让境内期货公司“走出去”，还要将境外客户“引进来”。境外中介机构作为将境外客户“引进来”的主要服务商之一，在“引进来”方面发挥了积极作用。事实上，近两年随着中国市场对外开放步伐加快，境外客户对中国市场的关注度和参与度也在不断提升，期待进一步扩大开放是他们共同的心声。
国际投资者参与意愿增强
中国期货市场的对外开放主要体现在“走出去”和“引进来”两个方面。新加坡作为国际贸易和金融中心，不仅是中资金融机构“走出去”的“桥头堡”，也是为期货市场“引进来”作出贡献的境外地区之一。
之所以说新加坡的金融机构为中国期货市场“引进来”作出了较大贡献，主要是因为当地很多金融机构已成为我国期货市场的境外中介机构，为境外客户参与我国期货市场提供咨询、开户、交易等相关服务。
以上海国际能源交易中心（INE）的境外中介机构分布为例，从其官网资料来看，新加坡是除中国香港外拥有境外中介机构最多的地区，包含中资背景的机构在内，共计14家。
据期货日报新马调研组了解，我国首个对外开放品种为INE原油期货，其上市后的首单交易虽是通过新湖期货完成交易，但其交易主体是境外交易者嘉能可，且交易委托是由总部设在新加坡的时瑞金融服务有限公司（下称时瑞金融）发出的。
时瑞金融母公司时瑞集团成立于2010年，总部设立在新加坡，是全球领先的综合物流和金融服务提供商CWT集团的金融服务分支。CWT集团在能源市场拥有深厚资源，时瑞金融作为该集团旗下主要负责金融业务的子机构，在能源市场具有丰富的经验，可以提供场外能源衍生品的清算与经纪服务等。正因如此，在INE原油期货上市前夕，时瑞金融才能与嘉能可一拍即合，委托新湖期货完成INE原油期货的首单交易。
据时瑞金融交易和销售总监James Wang介绍，早在INE原油期货上市前，时瑞金融就比较关注中国期货市场国际化进程，并提前组织相关团队对中国境内国际化品种的交易模式、参与方式等进行了深入了解和研究，先后完成了包括原油、铁矿石、燃料油、铜等一系列品种的首单交易。
后来，时瑞金融与众多境外中介机构一起，在实际操作中总结境外客户参与中国特定品种开户交易的感受，不断将境外客户的需求和意见反馈给相关交易所和监管机构，尽其所能地帮助中国市场优化特定品种的开户及交易流程，更加方便境外参与者参与相关品种的交易。在时瑞集团管理团队的领导下，时瑞金融坚定支持中国金融市场的国际化，努力成为链接中国和世界的全方位的清算和经纪服务商。
“境外投资者投资中国，全面、深入地理解本地市场规则是前提，包括投资范围、开户规则、交易、结算、风控等业务细节，以及技术要求、监管趋势等，我认为服务境外投资者需要长期、持续的投资者教育，从各个方面跟客户充分、有效地沟通。”瑞银期货总经理李冬宇在该公司近期举办的媒体沟通会上表示，中国期货市场规模大、流动性好，并且在境外交易者市场准入、开户、资金进出等多项政策上不断创新，吸引了越来越多的国际投资者。
境外业务成部分机构业绩增长的重要力量
据瑞银期货董事长张家荣介绍，自2014年瑞银期货正式展业以来，瑞银期货紧跟中国期货市场发展步伐与开放进程，发挥全球资源优势与国际市场经验，持续为中国市场引入国际投资者。过去五年，中国期货市场在政策支持、法治建设、风险管理、对外开放等方面发生深刻变革，瑞银期货顺势而为，业务发展突飞猛进。尤其是2022年以来，随着《中华人民共和国期货和衍生品法》出台、合格境外机构投资者（QFII）政策不断优化，瑞银期货的QFII业务规模也不断增长，公司客户数量、交易量、持仓量等业务指标连年实现突破，特别是交易量的复合年均增长率（CAGR）达到116%。
类似情况同样出现在较早进行境外布局的中资期货公司身上。年报显示，2023年南华期货的境外金融服务表现亮眼，实现营收5.67亿元，已接近传统经纪业务，同比增长145.48%。南华新加坡有限公司CEO郑培元告诉调研组，南华期货子公司横华国际在境外长期耕耘，目前在新加坡、英国、美国及中国香港均设有期货公司，并成为当地交易所的清算会员，本地团队均积极进行公司品牌宣传。南华新加坡有限公司自2017年在新加坡展业以来，境外客户占比日益提升，主要得益于近两年我国资本市场对外开放程度不断加深，以及新加坡公司长期境外耕耘带来的高信誉度。
对较晚布局新加坡的中资金融机构来说，“引进来”业务（QFII执照、额度申请及对外开放品种交易）是这些公司近期发展及服务的重点。
国泰君安期货（新加坡）有限公司正式展业不到一年，其总经理倪韬雍对调研组表示，虽然公司较晚在新加坡市场设点，且境外客户不多，但在展业中已感受到不少境外机构对中国期货市场的浓厚兴趣和参与愿望。目前，公司除服务部分境内客户的境外分支机构外，还有针对性地为境外机构提供咨询及相关投教服务，帮助他们更好地理解中国期货市场。
对于非中资的境外投资者，QFII及特定交易品种的相关业务为这些公司拓宽了可交易市场的范围。辉立Nova有限公司以拥有全球27家交易所的会员及清算牌照而闻名，其总裁张赐政表示，作为一个旨在为客户提供全球衍生品市场交易机会的期货公司，能成为中国期货交易所的境外中介机构，有助于完善公司的可交易地图，为客户提供更多的跨市场交易机会。
“近两年，在市场环境不确定性加大的情况下，市场对风险管理的需求也在提升。”芝商所（CME Group）董事总经理兼亚太区负责人Russell Beattie表示，这是今年二季度芝商所所有资产类别均有增长的原因之一。
与众多境外机构的观点一样，Russell Beattie同样认为，中国市场是其未来业务增长的主要驱动力。
调研组在走访中了解到，多家境外机构形成上述共识，原因有两方面：一方面，中国经历多年的持续经济增长，已成为全球投资者重点关注的投资目的地之一；另一方面，随着中国进一步扩大开放，中国的衍生品市场将为全球投资者提供更多的交易和管理风险的机会。
期待推出更多境外投资者可直接参与的交易品种
“希望未来能推出更多境外机构投资者可参与交易的期货品种。”谈及中国期货市场如何进一步扩大开放，受访人员表达了殷切期待。
据调研组了解，当前境外机构投资者参与我国期货市场特定品种交易的方式有四种：一是境内期货公司直接代理境外客户参与特定品种交易；二是境外客户先委托给境外中介机构，再由境外中介机构将客户转委托给境内的期货公司会员，或者境外特殊经纪参与者（一户一码）进行交易；三是境外特殊经纪参与者接受境外客户委托参与特定品种交易；四是作为境外特殊非经纪参与者，参与特定品种交易。此外，境外客户向中国证监会申请QFII资格，通过QFII路径参与中国期货市场的部分可交易品种交易。境外机构在申请成为QFII后，也可以通过境内期货公司，参与QFII可交易的金融、商品期货和期权品种。
据了解，截至2023年年底，中国对外开放期货品种数量已达24个，包括原油、20号胶、低硫燃料油、铜和棕榈油等。此外，还有46个商品期货和期权面向QFII开放交易。
需要注意的是，境内特定品种和面向QFII开放交易的期货品种略有不同，两者需要分别走申请流程。不过，这并未打消境外机构投资者的热情，中国期货市场的魅力让他们愿意付出时间等待。
倪韬雍表示，在展业中，相关机构都会建议境外客户根据自身需求选择开户或申请交易资格，但有意愿参与中国期货市场的客户都想一起申请两种交易方式的资格。虽然两种交易方式的资格申请需要一定时间，但大家对中国期货市场进一步对外开放满怀信心，皆抱着“全路径参与”的心态积极拥抱中国期货市场。
郑培元补充道：“中国国际化期货品种主要的时间成本花费在开户所需要的资料准备上，在取得交易资格后，只需要定期关注交易的相关政策就可以。而通过QFII参与境内期货品种交易，除需要提前取得交易资格外，需定期准备很多文字资料以获得相应交易额度，还需向拥有QFII资格的金融机构缴纳一定的费用以获得相关的服务或支持。考虑到交易外的时间和金钱成本等因素，境外客户期待推出更多国际化期货品种。”
|
