|
近两年，浙江国际油气交易中心（下称浙油中心）与上期所连续合作开展“期货稳价订单”业务。该项目以“保供稳价”为抓手，引导鼓励产业客户在持有产能预售订单的同时，通过浙油中心向期货公司风险管理子公司购买符合自身风险管理需求的场外期权产品，实现价格波动下的企业风险管理，助力能化产业链供应链安全稳定。
2023年，“期货稳价订单”试点扩展至石油沥青、低硫燃料油等能化品种。国泰君安期货有限公司（下称国泰君安期货）及其子公司国泰君安风险管理有限公司（下称国泰君安风险管理公司）主动参与并向有需求的产业客户提供合适的场外期权产品，成功助力柴油品种“期货稳价订单”业务顺利落地。
据了解，浙油中心是石油化工产品交易服务平台，该中心推出了产能预售模式，用于满足生产企业和产业客户需求，但在这一平台进行交易的产能发售和认购双方都可能遭遇价格波动风险。
去年8月30日，山东某柴油生产企业A通过浙油中心向下游用户锁价销售在当年9月交收的柴油资源4000吨。对企业A来说，如果在9月交货前原材料原油价格上涨，则需要以更高的成本采购备货生产。为规避交货前生产成本的上涨风险，企业A计划购买看涨期权，并向多家期货公司风险管理子公司进行询价。
“面对企业A的需求，我们积极响应并与之成功建立合作关系，向企业A卖出32000桶原油2311合约一个月看涨期权。”国泰君安风险管理公司场外衍生品部副总经理干侃告诉期货日报记者，该看涨期权以原油市场价格为标的，以略高于现价的价格设定执行价格，一旦行权日市场价格超过执行价格，企业A可以立即行权，国泰君安风险管理公司则以该市场价格给予企业A相应行权收入，以此来弥补原材料涨价对企业A的成本端损失。
在本次交易中，看涨期权权利金为20.758元/桶，企业A共计向国泰君安风险管理公司支付权利金664256元，并于2023年8月31日完成支付。当年9月27日期权到期，原油价格实现上涨，企业A选择行权，共计获得行权收入2128000元，9月28日该笔资金完成出金。
据干侃介绍，在“期货稳价订单”这一创新试点模式下，企业A通过参与浙油中心平台进行柴油销售，并经过公开询价及时向国泰君安风险管理公司购买原油看涨期权，在到期时行权，获得超过212万元的行权收入及超过140万元的净盈利，有效对冲了现货端因提前锁价供货给下游带来的生产成本上涨风险。此外，上期所还给予超过53万元的补贴资金，进一步有效降低企业成本，总计获利近200万元。
据悉，企业A参与的上述试点为全国首单柴油品种“稳价订单”。通过“期货稳价订单”模式，企业A成功规避了生产成本上涨风险，且操作更加便捷、成本得以降低，达到了高效进行风险管理的目的。
“企业A之前尝试过期货对冲方式，但在操作过程中发现，一方面需要较强的专业能力；另一方面需要在期货盘面上投入较多人力、财力，行情出现波动时还需额外动用大量资金补充保证金。”干侃告诉记者，而通过公开询价购买原油场外期权的方式，企业只需要提前与风险管理公司沟通好行权细节和权利金，最终到期行权即可，省去了复杂的场内交易过程和高额的资金占用。
此外，值得一提的是，在推动“期货稳价订单”项目过程中，上期所和浙油中心平台也给予企业大力支持，提供了企业支付权利金80%的高额补贴，有效降低了企业的风险管理成本。
总的来看，本次柴油品种“期货稳价订单”的顺利落地，不仅帮助更多企业认识、运用风险管理工具，切实降低实体企业风险管理成本，发挥“保供稳价”功能，也为推进长三角期现一体化油气交易市场建设提供重要助力。
|
