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近年来，受转型升级、环境压力、价格波动等多方面因素影响，国内钢铁企业整体面临较大经营压力。如何合理运用金融衍生工具，构建稳定的销售和采购渠道，锁定未来钢材价格，规避现货价格波动带来的利润下降风险，成为越来越多钢铁产业链企业关注的焦点。
2023年，针对钢铁产业链上中下游企业所存在的高价销售、库存保值、低价采购的不同需求，浙商期货运用基差贸易和场外期权等模式和工具，为上游从事黑色金属冶炼和压延加工业为主的新疆企业A，中游主营国际和国内钢铁、建材、机械设备贸易的江苏企业B，以及下游从事各类工程建设项目总承包的安徽企业C设计了不同的风险管理方案，助力整条产业链实现保供稳价。
当前，钢铁上下游企业的传统贸易模式仍普遍采用“一口价”的定价方式。去年4月底，上游新疆企业A收到下游客户的一批5000吨螺纹钢采购订单，在预判未来螺纹钢价格将持续上涨的情况下，若企业A选择传统锁价销售，将可能错失上涨利润，但若惜售挺价，则将导致客源流失。针对企业A的痛点和需求，浙商期货产业研究所所长蓝旻告诉期货日报记者，浙商期货团队设计了“基差贸易点价销售”的模式，主要是通过在期货盘面点取合约价格的方式，加以一定事先确定的升贴水和服务费，作为现货贸易的销售结算价格，从而助力解决企业后续可能因价格上升而错失利润的问题。
为匹配企业A承接的下游客户订单周期，浙期实业场外衍生品团队先后为其定制两期“基差贸易点价销售”方案。在2023年4月27日至7月28日期间，企业A通过对RB2310合约点价，获取了25.6万元利润。随后，因螺纹钢价格下跌，企业A又在2023年7月7日至9月8日期间，产生11.6万元对冲亏损。“总的来看，两期项目共产生盈利13.7万元，有效降低了现货端螺纹钢价格波动的风险，保障了企业A应得的销售利润。”蓝旻说。
作为中游企业的江苏企业B面临的则是销售利润与供货渠道的问题。2023年7月中旬，企业B拥有约10000吨螺纹钢现货存量，基于未来螺纹钢价格存在下跌可能的判断，企业需要防范库存贬值风险。在此情况下，浙期实业场外衍生品团队在上期所的支持下设计了“预售订单”的模式，利用场外期权工具，为企业B提供了买入45天欧式看跌期权的方案，企业仅需支付权利金100元/吨，即可对10000吨螺纹钢进行套保。
“2023年7月14日至8月29日期间，RB2310合约下跌了61元/吨，企业B先获赔61万元。7月底，企业B梳理库存后发现仍有5000吨左右现货头寸存在贬值风险，于是我们团队又为其定制了买入45天欧式看跌期权的方案，对新增现货头寸进行套保。2023年7月27日至9月8日期间，RB2401合约下跌152元/吨，企业B再次获赔76万元。”蓝旻说，计算来看，减去企业自缴权利金，企业B利用期权工具共盈利60.5万元，有效减少了可能受螺纹钢价格下跌影响所产生的损失，保障了企业的销售利润。
去年年底，浙商期货又对接了下游安徽企业C。针对其减少采购成本的诉求，浙期实业场外衍生品团队为其定制了20天的“基差贸易点价销售”方案。
通过这一模式，企业C在2023年12月13日对RB2405合约进行盘面点价，点选价位为3998元/吨，最终结算价为4040元/吨，比原现货锁价合同价的4070元/吨便宜30元/吨，共计节省15万元的采购费用，有效降低了螺纹钢价格波动带来的成本支出，经营利润也得到了保障。
“回顾来看，2023年国内经济发展面临的内外部环境持续改善，宏观经济运行总体呈现回升态势，螺纹钢期货价格在4月至5月持续下行，6月初开始强势反弹，并在6月中旬冲上3800元/吨的高点。”蓝旻对记者表示，面对价格波动，包括上述企业A、B、C在内的全钢铁产业链中的企业客户却普遍缺乏有效的金融工具对价格进行风险管理，只能被动接受市场价格，销售利润出现大幅下降。
未来，蓝旻表示，希望通过继续推广“稳价订单”与“基差贸易点价销售和采购”模式，可以助力更多钢铁产业链企业提前锁定远期利润，规避锁价订单销售价格偏低或采购价格偏高的风险，实现销售价格遇涨则涨、遇跌不跌，采购价格遇跌则跌、遇涨不涨的增效。
此外，值得注意的是，蓝旻还告诉记者，与传统贸易模式相比，无论是“稳价订单”合作模式，还是“基差贸易点价销售和采购”模式，钢铁产业链企业仅需增加一个场外期权或者基差点价的环节作为保价工具，业务流程较为简单，企业的理解难度低、接受程度较高，能够满足企业对钢材现货头寸的风险管理需求，助力钢铁产业链上游生产企业实现库存管理、扩大业务规模，助力钢铁产业链下游加工企业实现“锁价采购”，达成控制成本的诉求。同时，通过采用期货交易所期货合约的价格，钢铁产业链企业也可实现对传统贸易的升级，对钢材现货的销售和采购单价定位更加精准，更有效规避价格波动带来的风险。
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