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玉米市场上有这样一群人：玉米价格涨了，他们担心采购成本增加；玉米价格跌了，他们担心库存贬值。玉米价格的波动线成了他们的“心电图”走势。这群人就是贸易商。近年来，随着市场波动更加复杂多变，企业经营过程中对价格的“痛感”愈发明显。越来越多的企业转变风险管理观念，拥抱“期货医生”，首次“询诊问药”就取得了显著成效。
“寻医问诊” 解决“老毛病”
A商贸公司是厦门一家以玉米饲料贸易为主要经营业务的传统企业。身处行业中游，企业面临着两大难题：一方面，短期生产销售计划难以及时根据价格波动调整；另一方面，长线的价格波动只能靠往年的经验进行判断，在与客户预签长单时定价不够理想。“类似的情况肯定会给企业造成损失或减少利润，但在现货市场中不可避免，长此以往也就习以为常了。”A公司相关负责人说。
但去年的情况又有些不同。据该负责人介绍，去年下游加工企业需求不及往年，库存堆积，走货速度放缓，致使公司盈利状况大受影响。再加上玉米现货价格震荡走低，A公司的现货交易议价能力及订单预售能力都有所下降，甚至到了影响下一年度生产经营计划的地步。
“我们坐不住了，所以到处‘求学’，各种行业会议、风险管理培训等也参加了好几场，不仅仅是为了拓展客户圈子，更是为了找大佬指点迷津。在这一过程中，我们能感受到，这几年的行业氛围大有不同，不再像以前那样保守，很多同行在参与期货市场后，经营模式都发生了巨大变化，最明显的就是在定价权上，而且囤货也都在下降，给人的感觉就是企业更从容、更有活力。”上述负责人坦言，这也是A公司愿意尝试参与期货市场的主因之一。
在一次农产品贸易商展览会上，A公司与迈科期货的团队建立起了联系。据迈科期货相关业务负责人介绍，当时A公司讲述了许多面临的难题和困惑，这些问题对这样一家零经验的企业而言确实有点棘手。好在A公司部分高管也接触过期货交易，大大消除了双方初次沟通的障碍。迈科期货给出了方法和建议，A公司也表达了尝试的意愿。可以说，双方第一次接触为该公司迈出第一步打下了良好的基础。
之后，迈科期货面向A公司多次开展针对性座谈交流，A公司也积极参与，对自身经营现状、业务流程、风险管理需求、管理架构等方面进行梳理和分享。经过交流，迈科期货对A公司有了较为全面深入的了解，紧接着系统开展了基础知识培训，帮助A公司了解建仓、移仓、平仓、交割、风控等期货交易相关规则，为其依法合规参与交易打下基础；随后又设计个性化套保方案，包括选择合适的期货合约、确定套保比例、设定止损点等，为A公司解决“老毛病”给出详细“药方”。
为了拿到“药方”，A公司自己也没少下功夫。“个人金融资产投资和企业做期货套保还是有很大区别的，除了行情判断，还要学习基差等很多之前没考虑过的知识点。后面选择具体的套保方案时，我们也曾纠结过，需要结合自身经验、资金、风险偏好和承受度等情况综合衡量和取舍，这才发现参与期货市场原来大有学问。一直到最终通过股东大会决议决定开展期货套保，才正式迈出了第一步。”A公司相关负责人说。
黑龙江B贸易企业同样深受价格波动困扰，也在去年选择尝试使用期货工具。B企业负责人告诉期货日报记者，之前做玉米贸易，很多时候就是秋收后低点收购、囤粮，等涨价再卖，但是现在玉米价格的市场化程度越来越高，这种模式并不保险，比如像去年，玉米价格就是从秋收后一路走低，传统贸易模式做起来就非常“难受”。现实的经营压力让B企业意识到，囤粮赌单边的做法是不靠谱的。
去年B企业负责人特别留心向圈子里的朋友打听，有没有好办法能应对价格不利变动带来的风险，有经验的朋友说可以试试做期货套保，并介绍他与海通期货的团队建立了联系。
“后来我和海通期货做了多次沟通，在其指导下对自身采购品种和周期、现有库存情况、未来销售计划、惯用定价模式、贸易品规格与交割标准品差异等基本信息做了全面系统的梳理和交流。对期现货市场有了更深入认识后，我更加希望借助期货工具来保障收益、渡过难关。”B企业负责人说。
“我们认为，有了对客户全面和深入的了解，才能进一步计算出期现货价格相关性和最优套保比例，并结合企业实际的采销节奏以及资金情况和风险承受能力，为客户提供头寸建立的建议。所谓‘好事多磨’，事后来看，前期与客户一道多花精力，可以为后续实际进行套保交易铺平道路。”海通期货相关业务负责人说。
“对症下药” “治疗效果”看得见
瞄准问题“对症下药”，使得企业能够有效借助期货市场规避价格风险，以期现结合的新面貌应对各种市场挑战。
A公司相关负责人表示，公司自开立账户以来，主要交易玉米期货，以及少量豆粕、豆一等其他农产品期货，逐渐学会了通过期货市场中的操作，并探索通过虚拟库存或虚拟销售，稳住了收益水平。“此外，我们对价格变动更加敏感，对未来一段时间的现货市场方向更为明了，自身在现货市场中的议价能力也在增强，而且实现了原有单一现货产销计划以外的超额订单配置。综合来看，前期制定的参与期货交易的几个目标已初步实现。”
据悉，由于A公司已经运用期货远月合约对长线订单进行利润锁定和仓位控制，公司的囤货压力明显降低。不再像之前那样，有时为了完成预定的销售目标，就要牺牲部分利润。从公司经营的角度来说，期货市场的辅助帮助其解决了多年来困扰经营管理层的难题。“目前，公司管理层人员对套期保值交易、对期货市场功能有了更深入的认识，未来会继续与期货公司保持密切沟通，借助其专业指导和建议，根据市场的实时变化及时调整套保方式。”A公司相关负责人称。
B企业在参与期货交易后也给出了积极评价。“之前价格不利变动导致利润缩水甚至亏损的情况时有发生，我们基本只能靠硬扛，但是现在可以通过做期货来规避原材料采购价格的上涨风险。”据该企业负责人介绍，去年年底开户至今年5月，该企业豆粕、玉米期货套保交易已分别超过5万手、3万手，此外还尝试参与了期权套保，2024年度的套保交易将继续开展。
多位期货公司专家告诉记者，随着企业参与期货市场的不断深入，企业的建章立制也必须抓紧提上日程。期现结合不是一次性的，一个套保方案也不会适用所有场景，还需要企业明确相关部门职责和工作流程，以及交易执行、风险管控、资金调拨等机制，从粗放式的管理逐步走入规范化管理，这样才能保障套期保值效果。在工具选择方面，期货公司也会帮助客户从线性特征的期货品种逐步增加非线性的期权品种，让策略更为丰富，满足更多场景的需求。
据悉，A公司现已根据期货公司建议，设置了期货交易专管岗位，由参与过期货交易、熟悉了解期货市场运作的团队专门负责，向董事会及公司经营管理层直接汇报，沟通部门涵盖了公司采购部门、财务部门、销售部门等。多部门协同合作，令A公司的经营决策更加具备效率、更易数据化管理，各部门间实现了更有效的配合。
“随着对期货交易尤其是期现结合方式的深入了解，我们越来越明白期货对企业经营的益处，也体会到要建立符合企业的套保方案，并严格去执行，才能保证套保的效果。未来我们会持续参与期货交易，不断进行摸索和完善。”B企业负责人说。
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