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筑牢交易者保护“第一道屏障” 推动期货业规范化、专业化、精细化发展
时隔7年，期货行业适当性管理自律规则迎来修订。7月15日，中期协发布《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》（下称适当性自律新规），自发布之日起施行。
期货日报记者注意到，期货和衍生品法于2022年8月1日起正式实施，首次从法律层面对期货交易者适当性管理制度做出规范。业内人士认为，在本次中期协对适当性自律管理规则修订后，由法律、部门规章、自律性规范文件组成的期货市场多层次交易者适当性管理制度体系得到了进一步完善，有利于从源头上深化交易者风险教育，培育更成熟的期货交易者队伍。
自2017年发布的《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（下称《指引》）实施以来，期货公司积极响应，高度重视适当性管理工作，不断健全相关管理制度，完善交易者风险承受能力评估体系，将适当性管理要求融入日常业务办理流程，为保护期货交易者权益营造了良好的环境。
连接交易者和期货市场桥梁的期货经营机构，适当性自律新规中的两个“明确”十分值得注意，一是明确经营机构每年抽取不低于10%的比例进行适当性回访；二是明确交易者“低买高”的禁止情形。这为期货公司进行交易者适当性管理提出了新的要求，必须持续优化服务。
不少公司回访比例待提升
为统一、规范经营机构的回访安排，使证券期货的适当性回访要求一致，适当性自律新规明确提出，经营机构应当建立健全回访制度，由从事销售推介业务以外的人员，以电话、电邮、信函、短信等适当方式，每年抽取不低于上一年度末购买产品或接受服务的交易者总数（不含休眠账户及中止交易账户交易者）的10%进行适当性回访。
记者通过调查发现，在受访的期货公司中，不少公司已设立了回访比例，但与最新规定的最低10%的回访比例相比，仍有一定差距。有一些公司因客户规模较小，每年回访抽取比例会有所变化，但也尚未达到10%的比例。还有一些公司表示此前的回访工作已达到本次新规的要求。
“在适当性自律新规发布前，我们公司每年都会从完成适当性评估的客户中抽取约3%的客户进行适当性回访。”方正中期期货首席风险官田冰表示，本次新规发布实施后，公司已启动适当性管理规则修订工作，根据新规要求调整公司内部控制管理要求，并就适当性回访工作的落实方案进行专题研讨。考虑到新规所规定的以活跃状态且完成适当性评估的经纪业务客户（剔除休眠及关闭开仓权限客户）为基数，公司后续将把成功回访数量提升至基数的10%。
中粮期货总经理助理王琳也表示，往年中粮期货每年客户回访比例约为5%，后续将根据适当性自律新规提升至相应的回访比例。
一德期货首席风险官张凡表示，过去，一德期货已设立了较高的回访比例，确保能够及时、准确地了解客户的需求和风险承受能力。其中，回访不仅限于电话沟通，还包括线上问卷、面对面交流等多种形式，力求多角度、全方位地了解客户情况。
“之前，公司的回访比例会根据每年公司适当性工作开展的情况不同而有所变化。对比来看，适当性自律新规的要求更高一些。自其发布后，我们立即组织相关部门进行了学习。”国都期货首席风险官张莹告诉记者，后续公司将根据新的修订内容快速启动公司内部相关制度、流程的修订落实工作，提高回访标准。
不过，也有先前就符合适当性自律新规要求的。浙江一家期货公司相关负责人告诉记者，公司此前客户回访工作已达到中期协新规定的10%的比例。
对于适当性自律新规明确交易者低买高的禁止情形，受访期货公司皆表示，一直以来，在实际操作中是严禁这一情形并严格执行的，并未出现过“低买高”的行为。
张凡表示，一德期货一直秉持审慎原则，严格把关，至今未发现“低买高”类的违规操作。在适当性自律新规指引下，公司也将进一步细化回访流程，确保每个环节都能精准触达交易者。
王琳也告诉记者，自2017年以来，中粮期货资管客户未出现过低买高的行为。
“有的普通投资者可能会对产品风险理解不充分，因此公司在期货经纪业务实践中一直不允许客户‘低买高’。在资管业务方面，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（下称“《办法》”）明确了产品等级匹配，公司也一直明确禁止投资者‘低买高’。”田冰告诉记者，在私募资管业务禁止“低买高”方面，后续公司将维持原有做法。
持续优化适当性管理
记者注意到，在本次适当性自律新规修订前，2017年7月1日实施的《指引》，以及2022年8月1日实施的《期货和衍生品法》，对适当性义务的内容、法律责任等方面做出了规定，为期货公司开展适当性管理工作提供了法律依据。近年来，随着期货行业交易者适当性管理制度体系逐步完善，期货公司也在不断提升适当性管理工作效率，努力为期货交易者进入市场筑牢“第一道屏障”。
“中粮期货非常注重交易者适当性管理和交易者合法权益保护工作。一直严格按照《指引》要求持续开展交易者适当性管理工作，通过加强客户回访、积极进行交易者宣传教育和妥善处理交易者诉求等方式，帮助客户提高金融安全意识，助其依法维护自身权益，全力保护交易者合法权益。”王琳表示，比如期货交易所上市新品种时，公司会及时制作和发布关于新品种的宣传海报，并同步进行适当性规则的业务介绍，通过频繁地对重点客户、新开立客户回访，加强风险提示，帮助交易者提高对期货交易的认识。
王琳表示，后续，中粮期货也将坚持与时俱进的原则，深入学习领会适当性自律新规的精神和细节要求，严格保证自身的业务规范性，有效规划和组织新老员工熟练掌握各交易品种细则、适当性要求和业务风险特征，持续提高员工职业素养和服务客户的能力。
田冰表示，2017年以来，方正中期期货高度重视投资者适当性管理工作，建立了事前、事中、事后相结合的全链条管理机制，包括建立健全适当性管理制度及相关实施细则，按照《指引》要求外规内化，将适当性管理要求融入日常业务办理流程。同时，各业务条线也严格按照外部法规与内控制度，严格执行适当性管理要求，并由稽核监察部门对适当性工作开展情况进行监督检查，每半年组织开展一次适当性自查，持续完善公司适当性管理工作。
张凡也表示，一德期货深知适当性管理工作对保护交易者合法权益、维护市场稳定的重要性。自2017年《指引》发布以来，公司积极落实，始终将适当性管理作为核心业务之一。自《期货和衍生品法》实施，公司又进一步加强了适当性管理工作的执行力度，建立了完善的交易者风险承受能力评估体系，对每一位交易者进行全面的风险评估，以确保交易者能够充分了解产品风险，理性地参与市场交易。
“此外，我们还不断加强与交易者的沟通交流，积极解答交易者疑问，提供个性化服务，帮助交易者更好地理解市场动态和产品特性。”张凡说。
张莹也表示，自《指引》发布以来，国都期货一直严格执行文件要求，对新增客户开展适当性评估工作，本着对交易者负责的态度，以风险为本的原则，着重对包括老龄客户、身份信息不完善等存量客户主动联系，并进行适当性评估与管理工作，持续加大交易者合法权益的保护力度。
以自律促规范，以规范促发展
上述受访人士向记者表示，作为交易者保护的基础性制度，适当性管理制度是期货市场健康发展的基石，身兼期货市场“守护者”、“维护者”、“教育者”三个角色，能够提高期货市场运行质量和效率，促进期货市场健康发展。与此同时，在期货经营机构履行适当性义务的过程中，也能够提高交易者对期货市场风险的理解和识别能力，从而保护交易者合法权益。
谈及适当性自律新规对行业发展的影响，田冰认为，其进一步提高了期货行业适当性管理要求。此前，行业在适当性回访比例方面没有统一标准，各个期货经营机构做法不尽相同。现阶段，适当性自律新规明确了回访比例和具体的计算方法，有助于期货公司提升适当性回访工作的质量。在私募资管业务禁止“低买高”方面，本次新规与《办法》的监管要求保持一致，避免了与上位法间的适用冲突。
张莹表示，适当性自律新规明确提出最低回访比例。对经营机构而言，为其开展适当性回访工作提供了统一标准，可以进一步增进交易者对适当性工作的理解，以及满足交易者对公平性的合理需要。
“适当性自律新规的两个‘明确’犹如双桨驱动，不仅将强化行业原有的适当性管理工作，更为行业指明了未来的工作方向。”张凡表示，对于期货公司，本次新规如同一把标尺，能够精准衡量期货公司展业是否规范，无疑将推动行业向更加规范化、专业化、精细化的方向发展。
王琳认为，适当性自律新规提高了期货公司的回访比例，虽然会增加一些工作量，但对于期货公司日常经营管理，以及行业稳健发展都具有长远意义。
王琳进一步称，适当性自律新规将为行业带来三个积极影响：首先，新规统一要求规范，便于期货公司按照要求规范执行，有利于行业的规范发展、市场秩序的维护、期货公司的良性竞争；其次，开展客户回访有助于期货公司更加了解客户情况，包括需求、对产品或服务的感受和建议等等，有助于提高客户满意度，加强期货公司与客户的黏度，以及推动期货公司规范经营，提高员工执业水平；最后，新规明确交易者“低买高”的禁止情形，这要求期货公司在为客户提供服务和产品时，必须明确告知哪些行为是被禁止的，以防止客户因误解或忽视相关规定而陷入风险，进而产生投诉、纠纷。这一规定有助于规范期货公司的业务操作，提高服务品质和客户满意度，同时也有利于维护市场的公平和秩序。
此外，记者在调查中也发现了些许行业困惑，比如适当性自律新规提出每年抽取的客户范围是指“上一年度末购买产品或接受服务的交易者总数（不含休眠账户及中止交易账户交易者）”。业内人士表示，在具体执行过程中，关于基数的统计口径方面，是否要剔除未办理过适当性评估的存量客户数量、回访不成功的客户数量，以及对回访结果的不同而应采取何种管理措施，等等。对此，记者发现，目前各个公司有着不同的解读，也期待行业协会对适当性自律新规给予进一步的解读和指导，避免出现具体执行过程中的随意性，从而提高制度的执行效率。
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