| 早在2003年，日本商品期货市场就曾经达到一个鼎盛时期，但是由于监管体系不完善和缺乏技术革新，市场出现了长期的萎缩，直至今年才出现复苏的迹象。是什么导致了日本期货市场长达7年的衰退？日本期货业又做了何种努力，期货市场才得以艰难复苏？日本期货业的发展对我国期货市场发展又有何借鉴？在第7届中国（深圳）国际期货大会上，期货日报记者采访了日本最大的商品期货交易所——东京工业品交易所（TOCOM）总裁江崎格。
“日本期货市场的萎缩，一方面是由于日本监管部门采取的一些改革措施，提高了进入门槛，使得资金规模较小的交易者难以进入市场。另一方面，交易所的交易系统落后，无法满足一般境外交易者习惯的交易手法，一定程度上减少了境外投资者进入市场的意愿。与此同时，日本一些机构投资者在前几年石油价格大涨大跌中出现过大幅亏损，使得他们在参与期货市场的态度上更为谨慎。”江崎格向期货日报记者阐明了日本期货7年衰退的原因。
面对困境，日本期货并没有丧失信心。在谈及复苏之路时，江崎格表示，为促进日本商品期货市场的发展，TOCOM做出了多方面的努力。“2008年11月TOCOM完成公司化改造，并推出基于纳斯达克—OMX技术的全新交易平台，2009年5月引入夜盘交易，2010年3月上市交易日经—东京商品交易所大宗商品指数期货合约和TOCOM NEXT指数。此外，TOCOM还参考国际上通用的标准，对保证金管理进行了改革，引进了新的保证金风险管理系统和世界上通用的清算所清算。”江崎格如数家珍地讲述了当时TOCOM所作的一系列努力措施。
“通过种种改革，今年日本商品期货市场交易量下滑的趋势得到了控制，从前11个月成交情况看，可能还会有所好转。投资者状况也在不断恢复，境外投资者参与比例不断增加，大概占到成交量的四分之一，预计很快能上升到三分之一。”江崎格说。
据记者了解，为了恢复投资者在日本期货市场上的交投意愿，TOCOM与全球16家交易所签有合作备忘录，为投资者提供一个在全球市场交易的机会。同时，一些机构投资者做自营惯用高频交易，对交易所的系统提出了更高要求，TOCOM也进一步加强了交易所技术系统的功效，现在高频交易已经占到交易所交易量的十分之一。
去年11月以来，中国期货市场配合国家物价调控也进行了一系列降低市场交投的措施，今年交易量出现30％的下降。对此，江琦格认为，中国期货市场萎缩只是暂时现象，中国经济总量大、增速快，自身消费需求也十分庞大，在强大的经济支撑下，中国期货市场将获得更大发展是毋庸置疑的。不过，他认为，降低市场交投的措施不宜长久实施，否则不仅对中国期货市场发展不利，对国外市场的发展也会产生影响。
而关于中国市场的国际化，江琦格建议，如果中国投资者能够更多地进入国外市场，就会使得国际商品的价格能够更加真实地反映出中国的实际需求，这有利于中国市场的发展；另一方面，如果中国市场开放了，境外投资者也可以参与到中国市场上来，将会对形成更能反映实际需求的商品价格更加有利，也将对中国期货市场的发展起到更大的促进作用。“如果中国期货市场能有一个更好的发展，也会对境外市场的发展产生非常有利和积极的影响。”江琦格对中国期货市场的未来充满信心。
（来源：期货日报网） |
