期货市场的健康发展，功能的有效发挥，客观上需要期货公司不断创新。证监会将进一步加大工作力度，支持以市场需求为导向，以服务实体经济为主导，以风险可控为前提的业务创新。支持期货公司通过合并重组做优做强，全面提升期货行业整体服务能力。
——中国证监会主席助理 姜洋
推进期货市场的稳定健康发展，必须始终坚持以科学发展观为指导，结合国际衍生品市场的一般规律与我国期货市场的阶段性特征，深入认识我国期货市场自身规律；必须坚持从我国国情、市情出发稳步发展期货市场；必须服从和服务于实体经济，促进国民经济平稳较快发展；必须坚持“完善机制、加强监管”，积极稳妥推进产品创新。
——中国证监会主席 尚福林
中国期货业协会日前在京举办了为期三天的期货公司高管人员培训班，中国证监会主席助理姜洋出席并讲话，证监会期货二部主任季向宇、副主任冯博分别为培训班授课，中信证券风控部执行总经理侯晓雷、中国社科院金融研究所所长王国刚、中信证券董事总经理吕哲权、厦门大学教授郑振龙、财政部会计司准则二处处长陆建桥先后为培训班作专题讲座，中期协会长刘志超作总结发言。
本期培训班是中期协今年计划安排的对期货公司总经理、副总经理培训的第一期。据介绍，继本期培训班之后，中期协年内还将在大连、上海、广州举办三期期货公司总经理、副总经理的培训班，并计划在2012年对期货公司董事长、监事长、独立董事进行培训。
147名期货公司高管参加了本期培训，其中总经理127人。培训班气氛热烈，互动交流充分、深入。
中期协期货公司高管人员（总经理）培训班综述
经济社会巨大的风险管理需求为期货公司产品创新提供了广阔的空间，期货公司创新的时代正在走来。
创新，成为日前中期协主办的期货公司高管培训班上公司总经理们使用最多的词汇。以市场需求为导向，以服务实体经济为主导，进行产品创新，丰富风险管理工具，成为本期培训班期货公司总经理们最大的收获。
“开阔了视野，拓宽了思路。此次高管培训内容新颖，知识点非常丰富，同时也感到了更重的责任和更大的压力。”弘业期货总经理孙吉东在和期货日报记者谈及培训体会时说。
巨大的市场需求
曾使中信泰富、深南电以及众多的香港股民遭受损失的高盛的accumulator（累计期权）衍生产品，在本次培训班上多次被授课专家提及。参加培训的期货公司高管们和授课专家探讨了高盛在进行此类产品设计中的问题，但高盛根据市场需求进行产品设计的专业技能也同样值得深思。这至少说明了，市场有着多样化的风险管理需求，而我们的期货公司的产品设计能力和企业对风险管理产品的识别、使用能力远远落后。这是一对日益突出的矛盾。
中国统计年鉴的数据显示，我国与现有期货品种相关的成规模的现货企业数量有将近25万家，另外还有众多资金实力雄厚的金融企业。实体经济对于期货市场的需求，对于通过期货工具实现风险管理、资产配置的潜在需求非常巨大。但目前现货企业和金融机构对期货市场需求的实现程度很低。据统计，目前国内期货市场的法人户只有几千个，与25万家落差巨大。
“其中一个主要原因就是我们期货公司总体服务水平和产品创新的能力不够，不能提供市场需要的期货产品。”中期协会长刘志超在谈及这种落差的原因时说。
财务准则修改带来更多机遇
《国际财务报告准则第9号——金融工具》拟于2013年1月1日生效，但允许提前采用。目前我国采用和国际上相同的财务报告准则。
培训班上，来自财政部会计司准则二处的陆建桥处长作了题为“公允价值、金融工具和套期会计：问题、对策与影响”的专题报告。新国际公允价值计量准则对公允价值进行了严格定义，提供了公允价值计量指引，强化了公允价值计量信息披露要求。由此将带来会计与企业风险管理、价值管理越来越近，反过来对企业风险管理和价值管理的要求越来越高。
“公允价值计量信息披露要求，就是把企业的风险完全地揭示出来，好处在于可以判定企业的风险点在何处。但更重要的是由此带来的套期会计准则的改革，使得企业利用期货市场进行风险管理在财务处理上有了依据，将极大地释放企业的风险管理需求。”广发期货总经理肖成告诉记者。
“期货公司是金融企业同时也是金融服务企业，可以为现货企业和其他金融企业提供风险管理服务，公允价值估值服务，资产负债结构、匹配和配置的服务，资产管理服务，信息服务等等。”一培训班学员告诉记者，听了陆老师的课有茅塞顿开的感觉，对期货公司的投资咨询业务和产品创新有了方向，预示着“又一个市场机遇的到来”。
证券业“突围”的借鉴
“高盛的成功来自于资本推动的新型中介业务。中信证券的发展进程，是境外投行百年历史的压缩式重现。我们需要解决的课题是境外先行者们在多阶段遇到的，没有现成的标准答案。因此，只能尊重规律，走自己的路。”
培训班上，中信证券董事总经理、首席战略家吕哲权“大市场小机构格局下的瓶颈突破——中信证券发展战略”专题讲座引起期货公司高管的共鸣：证券业是坐看十万亿级资产，却只能实现千亿级收入、百亿级净利润——已经让期货业艳羡不已的券商，还在感慨自己是在 “大市场”中做“小生意”，让坐拥300亿资本却只能经营2000亿保证金、实现百亿营业收入、十亿级利润的期货商们情何以堪！
在吕哲权眼里，如果把高盛比作金领，野村是白领，那么中国的券商目前只是蓝领。
“关键在于：是资产流动的通道，还是资产的经营？”
“目前，相比共同基金2.3万亿元、银行理财产品7万亿元的规模，证券业资产管理规模仅为1274亿元，在居民财富管理领域处于边缘化境地，创新能力不足是重要原因。”吕哲权说。
向左？向右？还是直行？吕哲权对新一轮周期中商业模式的思考，也引起了期货公司高管们的深思：向右——在知识型中介基础上，开展资本型中介，开拓中介业务的广度和深度，从被动的通道提供者，转为市场组织者、流动性提供者、产品和服务的创造者和销售商、财富管理者等多重角色。
尽管一时难以全部实现，但起码应该给思想翱翔的空间。
“上天助自助者。”吕哲权说，改变思维方式，跳出既定的框框，不管是制度还是市场。
产品开发新思路
著名金融专家、国务院学科评议组委员、厦门大学教授郑振龙在培训班上讲授了使期货公司高管们深受启发的一课：金融衍生品与风险管理。
期货、期权、互换、掉期，郑教授以大量的案例，深入浅出地列举了不同风险管理需求的金融衍生工具解决方案。其中，通过金融工程技术用现货创造期权——郑教授的一项“人造期权”试验，给大家留下深刻印象。
永安期货总经理施建军，此前就有以期货复制期权的产品设计构想，“郑教授的‘人造期权’试验，使我的概念明晰了。”
“让现货企业去了解和学习期货，然后去参与市场，这个过程其实是不容易的。”江西瑞奇期货总经理李立勇对期货日报记者表示，但如果期货公司有能力做出简单明了的风险管理产品提供给客户，明白地告诉他这个产品的避险效果，企业将会更容易接受。
广发期货总经理肖成说，我们希望能够尽早推出期权，但在现在没有期权的情况下，郑教授给我们的启示是，期货中介的功能是可以深化的。“提供通道是中介的最低层次，郑教授讲的是一个更高的层次：为客户设计产品。产品的高技术含量才能带来中介的高收益。”
“高盛并不做自营，他只是根据客户需求设计并销售产品，比如向一方卖出一个看跌期权，给另一方卖出一个看涨期权，给客户对冲。这说明，我们的期货公司产品创新的潜力还远远没有挖掘。”肖成表示。
“2008年之前大家还认为市场就是那样的，2008年之后发现完全变了。”证监会期货二部主任季向宇在题为“中国期货市场新形势与期货公司发展创新”的讲话中表示，学习和研究对于期货行业未来的发展至关重要，这将决定期货业能否跟上时代的步伐。
产品创新的四项基本原则
“期货产品的创新过程，实际上就是运用期货工具提供专业化服务，将期货的理念和期货的功能通过这些产品体现出来，并运用这些产品和工具为客户创造价值，最终实现期货的功能。”刘志超会长在作培训班总结时强调，期货产品创新应遵循四个原则：一是客户需求原则，产品开发必须建立在充分了解客户需求的基础上；二是功能适应原则，产品推广与应用要保证期货功能真正得到发挥；三是差异性原则，不同客户适应不同的产品，套保方案、品种套利应依不同客户有所不同；四是风险可测、可控、可承受原则，要从客户和期货公司两方面加强内控，将风险揭示到位。
期货投资咨询业务已经正式推出，期货公司的产品创新与销售也有了得以实现的方式和渠道。“期货投资咨询业务实际上就是要发现市场的需求，并根据市场的需求设计产品。我们公司应抓好投资咨询业务推出这一契机，积极稳妥地进行期货产品创新，提升公司的核心竞争力。”
时维九月，序属三秋，香山脚下，为期三天的培训，使得期货公司高管们大有收获，深受启迪。
（来源：期货日报网） |
