芝加哥商交所集团总裁：正考虑设立亚洲结算中心

　　设计产品要找买卖者之间的平衡点
　　《证券日报》：目前芝加哥商业交易所交易情况如何？
　　吉尔：芝加哥商业交易所主要提供以下四类产品的期货和期货期权：利率、股票指数、外汇和商品。8月份统计平均成交量1710万张/天，同比增幅46%，持仓量达到1亿张合约，同比增幅7%，今年第二季度盈利为8亿美元，都处于历史最好水平。
　　其中，表现最好的金属合约同比增幅131%，达到创纪录的52万张/天，利率合约同比增幅47%，达到800万张/天，股指合约同比增幅83%，达到470万张/天，外汇合约同比增幅21%，达到99万张/天，日成交金额达到1370亿美元。
　　《证券日报》：CME设计产品时会遇到什么问题？
　　吉尔：CME也有不成功的案例，因为这这涉及到一个很经典的设计产品遇到的难题和理念，比如在1999年CME推出季度破产指数推出后只有买家而没有卖家，而当时结算公司的后台系统也不能满足我们的需求。所以在设计产品时，需要找到买卖者之间的平衡点，这非常重要。
　　《证券日报》：最近频繁调整黄金保证金，出于什么考虑？
　　吉尔：CME保证金风控系统23年来都没有太大的变化，对于黄金保证金的调整，CME完全是根据市场波动性做出相关调整，保证金调整是为了防范以后的风险，也避免增加交易所的风险，但如果当日价格变动不大，并不会调高保证金，CME不同种类的产品，都有逐日盯市的风险管理系统，且每日做两次盯市，以确保保证金可以覆盖当日的全部风险。
　　CME是风控的领先者，所拥有的span系统于1988年开发出来，经过多年运作和多次改良，风险模型完全可以体现出来，足以应付违约和破产的情况，风险不仅可以连接结算用户，还会延伸至终端用户，目前span系统为世界50多家交易所采用，但其并不完全适用于场外交易产品。

　　新人民币期货合约拟10月推出
　　《证券日报》：CME如何对接中国境内投资者？
　　吉尔：芝加哥商业交易所服务中国市场已经有20多年的历史，长期在投资者教育上有大量投入，另外一方面也在积极与中国监管部门沟通，芝加哥商业交易所名誉主席梅拉梅德先生一直在和我们一起开发中国市场，并培训中国期货商如何运用CME产品做风险管理。此外，芝加哥商业交易所通过谅解备忘录已经与国内几家交易所建立了关系。
　　《证券日报》：人民币外汇期货的推出，基于什么考虑？
　　吉尔：CME拥有世界上第一张金融期货合约，也是梅拉梅德先生说服当时的监管机构才开始推出的，于是CME就从德币、瑞郎开始，再到后来的欧元、日元，都是很成功的。
　　CME在外汇期货上发展的很成功，相关系统也在快速的发展，我们可以看到外汇期货在香港、伦敦、新加坡市场的国际化，很自然地会想到推出人民币外汇期货的可行性，这也是根据客户的需求而推出的，而我们看到，人民币市场也在不断发展，中国监管机构也愿意人民币国际化。其实CME几年前就推出了人民币外汇期货，但只是用美元来结算，限制性比较大，而且当时的情况是只有看涨需求，而不是看涨看跌需求同时具备。
　　此外，合约的更新和改变，均是根据客户的需求来做出的，且CME推出外汇合约非常强调合作性，并将自身的特性也容纳进去。目前，新的人民币期货合约将在10月份推出。
　　《证券日报》：CME外汇期货的市场份额是怎样的？
　　吉尔：与EBS和路透不同，CME不对单一货币外汇期货的市场份额做统计。但是与EBS相比，CME的市场份额这些年一直稳步提升。在2008年，CME只有大概EBS40%的份额，但是截至到今年8月，CME已经占到EBS ADV（日均成交量）份额的75%。

　　设立亚洲结算中心不排除考虑北京
　　《证券日报》：CME全球化发展重心在哪里？
　　吉尔：CME正在考虑设立亚洲结算中心。CME是国际性的交易所，而且我们日益发现美国之外的客户量在明显增加，在CME全球化发展中，亚洲和拉丁美洲成为重点拓展地区，目前CME的亚洲团队已从3年前的4人扩张到了目前的30人。
　　虽然亚洲市场仅占芝加哥商业交易所年成交量5%，但未来还有可能增加。不过在当地设立结算中心是需要一些基本的要素来配合的，比如取消外汇管制，实现货币的自由流动。如果中国可以满足这些基本要素的需求，再结合考虑市场投资者需求的同时，也可以考虑在中国设立结算中心，以服务整个亚洲地区结算业务。
　　目前我们正在等待中国更多的监管细节出台，因为境外期货业务会遇到外汇额度审批难题，但这些都可以解决，和银行的合作我们也会积极配合。目前正在初步考虑先将伦敦结算中心用来服务亚洲客户，这样可以减少到芝加哥结算中心的时差问题。
　　长期来看，如果中国取消外汇管制，实现人民币的自由流动，在考虑市场参与者的需求后，也可以考虑在北京设立结算中心，作为服务亚洲地区的结算枢纽。