中国证监会2011年8月19日发布《转融通业务监督管理试行办法》征求意见稿，意味着转融通业务即将成行，这将有利于促进股指期货反向套利模式的开展。
极大改善融券券源不足
2010年3月31日融资融券开闸后，该项业务平稳增长。但试点过程中券商只能用自有证券进行融券，券源不足成为了制约融券业务发展的瓶颈，加上国内股票市场受习惯性做多思维的影响，导致融资和融券的业务发展呈现明细不平衡的局面。统计数据显示，截至8月18日，沪深两市融资融券余额合计约332亿元。其中融资余额329亿元，占比约99%；融券余额仅2.58亿元，占比1%。
从意见稿中可以看出，只要是不存在被禁止或限制进入证券市场或参与转融通证券融出业务、且最近三年内没有与证券交易相关的重大违法违规记录的机构股东，均可以充当转融通业务的证券出借人，包括券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大类。据统计，截至2010年年底，全部机构合计持有的股票市值高达12.36万亿元，按去年年底统计的两市总市值约26万亿计算，占比达到47.5％，按流通市值19.3万亿计算占比达到64％，几乎覆盖了所有的沪深300成份股。另外，意见稿删除了《转融通业务监督管理试行办法》中关于申请人的净资本应当在12亿元以上等规定。对净资本等风险控制指标，也只要求达到常规监管的标准，券商准入有所放宽。
为期指反向套利创造条件
股指期货上市一年多以来，套利市场得到了飞速发展，从ETF套利到全复制套利，再到目前最广泛使用的ALPHA套利，股指期货提供的稳定策略基本得到市场认同。但目前的套利策略基本都是基于正向套利的方式，这存在两方面原因，首先上市以来市场大部分时间处于升水格局，很少存在反向套利机会，另外就是反向套利缺乏现货市场做空标的，操作性不强，虽然ETF一级市场有操作的可能性，但容量和复杂度遏制了其发展空间，而券商的融券业务因高成本及券源障碍也使得反向套利操作难度加大。但转融通业务相关政策的出台，基本扫清了卖空券源不足的障碍，为反向套利创造了条件。当然真正开展反向套利仍存在一定困扰：首先是融券成本仍略显偏高，目前券商融券成本约为11.1％，融资成本约为9.1％；其次虽然增加了券源途径，但券源市场的接受程度会有所不同，持券机构参与融券需要一个认识过程，预计初期增长也将缓慢。
期指反向套利区间计算案例
股票交易手续费双向共计0.06%；期货交易手续费双向计0.012%；冲击成本双向计0.2%；印花税计0.1% ；货币时间成本计（按照一个月计算）11.1%/12=0.925%；合计1.297%。则股指期货反向套利下边界（按照2820计算）2820×1.297%=36.57点。
综合分析，转融通业务相关政策的推出将进一步改善股票市场单边做多的模式，也将开启股指期货双边套利的模式，对于平滑股指期货市场波动有一定积极意义。但由于目前融券成本较高，且融券市场还需要一个培育过程，加上期指贴水幅度还达不到理论的反向套利区间，预计反向套利进入实战仍需要一个过程。
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