电线电缆行业发展概况及对铜的需求预测

　　
　　电线电缆是用于电力输配、电能传送、声音、文字、图像等信息传播以及照明等领域的一大类电工产品，是制造各种电机、电器、仪表必不可缺的基础器材，是我国电力基础设施建设、新型智能电网、新能源产业中必要的基础产品。电线电缆行业占据着国内电工行业1/4的产值，是我国仅次于汽车行业的第二大行业，我国的电线电缆产值已经超过美国，成为全球第一大电线电缆生产国。电线电缆产业的上游主要是其原材料供应企业，如铜杆、铝杆以及其他线缆用材料企业，线缆的消费行业较多，包括电网、汽车、机械制造、轨道交通、航空航天、家用电器等。
　　
　　电线电缆分类及企业盈利模式
　　
　　根据国家统计局分类，电线电缆行业属于电气机械及器材制造业。按用途分类，主要产品包括电力电缆、裸导线、绕组线、电气装备用电缆、通信电缆与光缆。电线电缆产品按电压等级划分，可分为低压、中压、高压、超高压和特高压等不同电压等级。在我国，110KV以下的电压被称为配电电压，完成对电能进行降压处理并按一定方式分配至电能用户的功能；110KV—1000KV之间的电压被称为输电电压，完成电能的远距离传输功能。输电电压中，110KV—220KV之间的电压为高压，330KV—750KV等级的输电电压为超高压，1000KV交流及直流正负660KV以上等级的电压被称为特高压。
　　电线电缆行业管理组织为中国工业联合会下属的中国电器工业协会电线电缆分会，其主要职能是协助政府进行行业自律性管理、代表和维护电线电缆行业的利益及会员企业的合法权益、组织制定电线电缆行业共同信守的行规行约等。
　　普通线缆企业主要是通过赚取加工费来获得利润。企业在与客户签订销售合同时，一般以铜（铝）杆的采购价格加上一定比例毛利作为销售价格。回款方面，客户主要采用阶段付款模式，如“2—5—2—1”模式，即合同签订后先付20%的预付款，产品交货后付50%，产品安装完成后付20%，余下的10%作为质量保证金在质保期满后付清。这种回款模式要求线缆企业必须合理规划现金流量，避免资金周转困难。在铜（铝）杆的采购方面，采购价格有的采用现价模式，有的采用铜铝现货价加铜铝杆加工费的定价模式，不同的采购与销售模式使得线缆企业在应对原材料价格波动时会产生不同的风险敞口。
　　
　　电线电缆行业发展分析
　　
　　一、电线电缆行业特点及问题
　　目前我国电线电缆行业呈现出发展迅速、资本结构以民资为主、产业结构过度分散、产品结构以低端为主的发展格局。
　　1.行业发展迅速
　　“十五”期间，随着我国经济的高速发展，电线电缆行业保持了年均16.87%的增长率。2006年我国电线电缆行业实现产品销售收入3865.92亿元，超过美国成为全球最大的电线电缆生产国。2008年行业销售收入超过5000亿元，成为我国仅次于汽车行业的第二大产业。“十一五”期末，行业销售产值是“十五”期末的2.6倍，行业资产总额是“十五”期末的2.1倍。
　　我国电线电缆行业产品销售收入情况
　　
　　

　　
　　
　　我国电力电缆产量情况

　　
　　
　　2.资本结构以民资为主
　　根据国家统计局的数据，2009年电线电缆行业国有及规模以上企业有4653家，其中私人控股企业数量占73%，资产总额占比63.9%，销售产值占比67.6%，从业人员占比55.6%，利税总额占比70.5%，出口交货值占比22%。以资产计算，民企占六成左右，三资企业占两成多，国企不到两成。私营企业在电线电缆行业中居于主体地位。但是，在我国电线电缆行业中，处于行业绝对领先地位的企业是几家著名的跨国公司，以及国内线缆行业的龙头公司；第二层次是线缆行业中处于领先地位，但与第一层次相比有一定差距的企业，以及在某些产品领域占有一定垄断优势的企业；第三层次是其他缺乏特色与竞争能力的企业，大部分是私营中小企业。
　　国内电线电缆企业层次
　　
　　
　　
　　
　　在以上三个层次中，越接近低端的企业数量越多，其产品附加值低，竞争激烈。
　　3.产业结构过度分散
　　根据某些机构的统计，目前我国大大小小的电线电缆企业多达7000家，其中以中小企业为主，最大的企业所占的市场份额也不过在1%—2.5%。根据国家统计局的数据，2009年年末我国最大的19家线缆企业市场份额仅占全行业的11.7%，而美国前三家企业在本国的市场份额就达到54%，日本前七大企业的份额占行业的86%，英国前12大线缆企业的集中度高达95%。企业众多、产业集中度低的直接后果就是行业利润率下降、产能过剩，电线电缆行业的调整和整合势在必行。
　　各国线缆企业市场份额集中度对比
　　
　　 　　
　　
　　
　　4.产品结构以低端为主
　　我国是电线电缆生产大国，但不是电线电缆生产强国。目前我国线缆产业虽然具有很高的生产能力，但却存在着产品结构不合理的问题，企业主要生产低附加值的中低压线缆，其生产能力已出现过剩，市场竞争激烈，盈利水平也出现下滑，而高压、超高压等高端线缆产品则依赖进口。2009年我国进口电线电缆产品28.19万吨，进口金额为36.76亿美元，与2004年相比进口数量下降了7.29万吨，但进口金额却上升了13.01亿美元。根据海关总署的数据，“十一五”期间，我国进口线缆产品的平均单价（单位重量价格比）是出口产品单价的两倍左右。我国高压、特高压电网建设的投资力度日益加大，但我国绝大部分线缆企业却难以生产出市场所需的产品，这成为线缆行业面临的一大挑战。
　　二、电线电缆行业发展前景
　　1.行业发展的主动力
　　第一，城市化进程。改革开放以来，我国城市化进程加速。1978年我国城市化率仅为17.92%，2009年城市化率达到46.59%，到2011年年初我国城市化率已经超过47%，改革开放以来城市化率平均每年提高0.88个百分点。然而，我国的城市化水平仍然落后于世界49%的平均城市化水平，与高收入国家78%的城市化水平相比提高的空间巨大。根据中国发展研究基金会发布的《中国发展报告2010：促进人的发展的中国新型城市化战略》，假如未来20年中国GDP的年平均增长率为6%，到2030年我国人均GDP将达到13000美元。如果能够顺应市场经济的发展趋势，逐步消除阻碍城市化发展的制度和其他障碍，到2030年我国城市化率应该能够达到65%的水平。随着城市化水平的快速提高，城市建设对输、配电电线电缆以及轨道交通用线缆的需求将持续增长。
　　第二，电网建设。“十二五”期间，我国将继续推进农村电网改造和特高压电网建设。国家电网能源研究院权威专家近日表示，国家电网“十二五”期间将投资2.55万亿元用于电网建设，其中有5000亿元将用于特高压电网线路的投资，5000亿元用于配电网线路的投资，另外约1.55万亿元用于其他电压等级的电网线路投资。“十一五”期间，国家电网用于电网投资额为1.5万亿元，“十二五”电网投资额同比提升了68%。电网投资力度的加大成为拉动线缆行业发展的直接动力，特别是特高压电网的建设给我国线缆企业带来了巨大的机遇和挑战。为了得到特高压的订单，我国线缆企业必须加大科研力度，尽快掌握高压、特高压线缆的制造技术，完善制造工艺。
　　第三，高速铁路网建设。在《“十二五”综合交通运输体系发展规划（征求意见稿）》（下称《规划》）中，提出了整个交通运输基础设施的建设目标：到2015年年末，基本建成国家快速铁路网和国家高速公路网，完善环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海港口群布局，加快内河航道网、民用机场、油气管道和城市交通设施建设，推进综合交通枢纽发展，形成以“五纵五横”为主骨架的综合交通运输网络，总里程达489万公里。针对快速铁路网，到2015年我国快速铁路营运里程将达到4.5万公里，五年增长率达438.4%。铁道部部长盛光祖在安排“十二五”铁路建设时表示，安排基建投资将达2.8万亿元，新线投产总规模控制在3万公里以内，到2015年全国铁路复线率和电化率分别达到50%和60%以上。铁路投资的加大势必增强对机车电缆、通信和信号电缆的需求。
　　2.行业发展的风险因素
　　第一，原材料价格大幅波动。铜、铝是电线电缆行业最重要的原材料，其价格的大幅波动将直接影响线缆企业的利润情况，极端情况下甚至导致企业出现生存危机。
　　第二，政策调整对供求平衡的影响。我国是宏观调控下的市场经济，国家产业政策的出台以及调整都会对相关行业产生重大影响。目前，与线缆行业相关的产业政策主要有电网建设相关规划、铁路网建设相关规划、汽车和先进装备制造及新能源等战略性新兴产业规划、节能减排类规划，另外还包括针对房地产的控制及保障房建设等政策，这些产业的发展将直接影响到对电线电缆的需求。但是，由于政策的制定与实施往往会根据国民经济及行业实际的发展情况进行相应调整，这种调整将使得市场的预期供求发生变化，从而影响线缆行业的发展。
　　第三，全球经济复苏的持续性。全球主要经济体正处在复苏进程中，但复苏形势较为复杂：美国复苏疲弱，房产及制造业低迷，而通胀不断走高，目前债务及政府赤字问题又给美国经济蒙上了一层阴影；欧洲债务危机频繁爆发，且通胀高企，经济有走弱迹象，这使得欧洲央行货币政策制定者左右为难；中国相对来说经济增长稳健，但通胀是当前主要问题，在持续的紧缩政策下经济有所走弱，国内线缆企业资金周转紧张，生存环境不断恶化。经济走势的不确定性使本就薄利的线缆行业的生存发展较容易受到经济波动的影响。
　　3.电线电缆行业发展展望
　　国内线缆企业一方面面临诸多发展机遇，另一方面又面临复杂的经济环境和不合理的行业结构，这一矛盾使得线缆企业的生存环境更加复杂，产业内部的结构调整、整合需求也日益强烈。我们认为，今后国内线缆行业将向民营及外资或合资企业方向集中，产业结构在激烈的竞争中集中度将不断提高。
　　在行业增速方面，根据国家统计局的数据，2009年线缆行业销售产值达到7310亿元，2006—2009年期间，行业销售产值复合增长率为26.8%，行业资产总额复合增长率为20.6%。由于支撑线缆行业发展的主要动力，如城市化、电网建设、家电、交通运输等行业，在未来五年将继续稳定增长，同时“十二五”我国GDP增速在产业结构调整等政策调控下总体增速应低于“十一五”，另外，考虑到目前线缆企业实际上产能已经过剩，主要发展方向转变为行业整合、调整，提高产业集中度，故其销售和投资增速将会有所放缓，因此，我们将线缆行业销售产值在“十二五”期间的增长上限估计为20%，其下限估计为2008年至今工业增加值增速的均值13%。
　　在产品结构方面，由于“十二五”期间特高压电网的加速建设，高压、特高压线缆的需求增速将大幅提高。另外，随着国内高速铁路网以及大飞机等高端产业的发展，其对特种线缆、导线的需求也将进一步增加。不过，目前这两部分线缆主要还是通过进口获得。由于这部分线缆附加值较高，将促使国内线缆企业加大科研力度，向产业链高端挺进，而实现国产化最快的途径就是与国外大的线缆企业合资经营。产业结构的变动必将使产品结构随之发生变化，普通线缆生产企业的竞争将更加激烈，生存压力增大，高端产品在线缆产值中的比重会稳步提升。
　　
　　电线电缆行业对铜的需求预测
　　
　　电线电缆行业是国内消费精炼铜的主要行业，通过估算未来该行业对铜的需求对判断整个铜消费的增长有重要意义。
　　一、历史用量
　　根据上海电缆研究所及中国电器工业协会电线电缆分会的统计，2009年电线电缆行业铜导体的产量为400多万吨，电线电缆用铜量占国内铜消费量的60%—80%。各类电线电缆产品的用铜量大致为：电力电缆占20%—30%、电气装备用电线电缆占28%—30%、绕组线占26%—29%、通信线缆占5%—7%、其他线缆占4%—5%。在电线电缆中，电力电缆的产量占比居前。
　　二、未来用量估算
　　由于无法得到各线缆产品每年的具体产量，故本文采用近几年线缆行业消费铜铝的增速及预估的GDP增速两种方法来估计2015年电线电缆行业对铜铝的消费量，并根据比率法倒推2015年国内各行业对铜铝的消费总量。
　　2010年及之前的数据为已知数据，其中，国内铜消费量采用CRU的报告数据，铜导体消费量来源于上海电缆研究所及中国电器工业协会电线电缆分会的统计。从历史数据看，线缆行业铜导体消费量是稳步增加的，但增长速度却是在放缓的。造成这种情况的原因主要是随着经济的发展对线缆的需求大幅增加，线缆行业也随之大幅扩张，但发展到近几年，行业已经出现饱和，其产出增速随之降低，用铜量自然也呈现出类似走势。
　　由于城市化进程的推进以及电网等行业的投资力度不减，我们认为，对线缆的需求总量将稳步增加。考虑到行业饱和的现状以及近几年实际需求的大量释放，我们给出该行业用铜环比增速2%的低速预期和3.5%的高速预期，在此基础上测算出2015年线缆行业用铜量分别为482万吨和526万吨。另外，从行业增长角度考虑，“十五”和“十一五”期间的年均复合增长率都与当时的GDP增长率相差不大，为此我们通过假设铜导体年均复合增长率的低值为国家“十二五”设定的GDP增长目标7%，以及我们评估的一个较高GDP增长率9.5%来估计铜导体的未来消费。在低复合增长率（7%）的情况下，估计2015年铜导体消费量为475万吨，接近于高环比增长率的假设；在高复合增长率（9.5%）的情况下估计值为671万吨。由于这两种预测方法本身存在一定差异，我们取它们的平均值作为最终预测结果，即2015年线缆行业铜消费量为538万吨。同时，由于线缆行业用铜占全国精炼铜总消费量的比例很大，在60%—80%之间，而发达国家该比率为32%左右。我们认为，随着中国产业结构的调整以及消费结构的升级，线缆在铜的总消费量中所占比例会逐步下降，但在“十二五”期间该比率很难达到发达国家的水平。我们根据近几年线缆用铜的比率变化假设了一个较高的预期值60%和一个较低的预期值50%，以此来倒推未来铜的总消费量。通过估算，最终求取平均值得到2015年国内精铜消费量将达到987万吨左右，以2009年为起点，年均复合增长率约为6.5%。
　　我们估算了线缆行业对铜需求的未来变动，这种测算方法的优点是基于历史数据和对未来的展望进行估算，相对简单直观，缺点也是明显的，即尽管采用了两种方法并采取了高低速率，但增速的设定受笔者对行业理解的深度及对未来发展判断的影响，有一定主观性。更为准确的测算则需要更为详细的产业内细分产品数据，并根据不同细分线缆行业的市场发展设定不同的增长速度。