| 鲁证期货2011年7月15日白糖早评
低开低走 失守高点
一、行情描述
在美联储主席表示可能继续实施宽松金融政策的影响下，美元指数遭遇大幅抛售，商品价格得益于此纷纷呈现出大幅反弹局面，带动了国内商品期货延续反弹。对于食糖期货市场而言，国际原糖期货借助对巴西产量下降担忧再度冲高，但并未守住涨幅，而以小幅回调形势出现，维稳于30美分，涨势并未破坏。周四郑糖主力合约sr1201早盘因此而大幅低开，并持续回调，最低探至7176元，很快在资金的再度介入下，价格企稳反弹，但尾盘突然暴跌给糖市增加几分凉意。最终以7190元报收，较上一交易日跌44元。盘中成交量现再度突破120万手，而持仓量终于出现减持，但幅度较为有限。从技术形态看，期价低开低走，重新回探到历史高点，向上突破并未能有效确认，显出合约高点压力较重，后期继续关注突破确认。
二、基本面分析
国际市场：
巴西蔗产联盟（Unica）下调其对该国中南部主要甘蔗产区2011/12年度产量预估，因本榨季前三个月产量下降。2011/12年度甘蔗产量将为十年来首次下降。主因近几个月甘蔗开花、6月末的霜冻破坏作物且去年4月至8月期间的干燥天气阻碍作物生长，影响高于Unica此前的预期。尽管分析师已经下调他们对产量的预估，Unica最新的预估仍位于市场预期区间的底端。分析师对巴西中南部2011/12年度甘蔗产量的预估区间为5.35-5.40亿吨。
印度食糖部长表示，因主要甘蔗生产地区产量增加，印度已经小幅上调其对于当前市场年度糖产量的预估，至2450万吨。印度食糖部长表示，“9月底我们可能考虑增加糖出口，护着取消贸易商库存持有量的限制。”
菲律宾一位资深官员称，因该国今年糖产量预期触及三年以来的最高点，糖产商今年可出口最多20万吨原糖。本月开始，菲律宾将开始向日本和印尼出口原糖原糖，预计向两国的糖发运量为35892吨。这将是该国自07/08年度以来首度向美国以外的国家出口原糖，这可能打压处于高位的国际糖价。
目前全球食糖价格快速冲高，主要归咎于巴西食糖产量可能出现大幅下降，进而激化了当前供求矛盾。但就亚洲国家而言，部分产糖国会出现增产趋势，一定程度上会弥补巴西减产带来影响，这需要综合考量。在趋势没有完全破坏前，仍以偏多思路应对。
国内市场：
国内糖市保持良好上涨态势。主力sr1201合约虽然前日增仓放量突破合约高点，鉴于持仓量沉淀难以再度形成更大幅度的拉升，需要在前期高点附近积蓄动能，呈现出早盘呈现出深幅调整走势，尾盘收复上涨更加显出糖市上涨意愿较强。未来仍有借势冲高可能。
国内现货市场情况：柳州：中间商上午报价7290--7310元/吨，报价较昨日基本以持稳为主，成交一般。凤糖集团报价7310—7330元/吨，报价没有变化，成交一般。博华公司白砂糖报价7330元/吨，报价上调10元/吨，成交一般。 南宁：中间商今日报价7350元/吨，报价较昨日下午下调10--30元/吨，成交一般。南华集团报价7350元/吨，报价下调10元/吨，成交一般。东糖集团南宁仓库车板价7340元/吨，成交一般 贵港：中间商今日报价7350--7380元/吨，报价较昨日下调10元/吨，成交一般。
三、后市研判
综上所述，国内糖价受到原糖冲高回落影响而深幅回调，巴西预估减产为近期推涨主动力，同时须考量其他国家食糖产量恢复弥补作用，远期全球糖市供求格局有待进一步观察。对于周四郑糖主力合约低开低走对前日暴涨进行修复，未来继续关注合约高点能否再度突破，谨防回调风险。鲁证期货杨洋。
鲁证期货 杨 洋
0531－81678625
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