“国内期货交易赚钱越来越难，我把很大的精力都转到了外盘上。”长期浸淫于国内期市的投资者李先生告诉期货日报记者，监管层从去年年末开始出台的一系列严格的监管措施，在抑制国内期货市场过度交易的同时，也大幅提高了投资者的交易成本，他身边很多“有门路”的朋友也开始通过各种渠道转战外盘期货交易。
国内外盘投资者增速加快
记者采访了四家在香港地区设立分支机构的内地期货公司，这些公司普遍反映，从去年下半年开始，来香港地区开户的国内投资者数量增加比较明显。
“现在平均每天都有一两个客户开户，而以前一周也只有几个客户开户。”某期货公司负责人表示，虽然目前在香港公司开户的内地投资者总数仍不是很多，但增长速度明显加快。
除此之外，一些国外期货公司还通过灰色通道进入国内开发客户，这部分客户数量则很难统计。
“我们无法统计国外交易所增加的交易量中，究竟有多少是来自中国的资金，但从我们公司的情况来看，来自国内的客户增速的确有所加快。”某美国期货经纪商香港代表处负责人王先生告诉记者，国内的客户除了通过到香港开立账户，也可能通过一些国外公司直接网上开户，进行外盘交易。这些客户的交易游离在监管视线之外，具体数量无法统计，但根据测算，资金规模肯定在百亿元人民币以上。
上半年国内外交易所的统计数据对比，似乎也在为国内投资者“出国”提供证据支持。
据中期协统计，今年1—6月份全国期货市场累计成交量4.92亿手，同比下降28.11%。其中，6月份全国期货市场成交量为0.80亿手，同比下降 31.76%。而CME最新发布的数据显示，其6月份的总成交量达到3.27亿手，同比增长达85%；日均交易量为1490万手，同比增长了22%。
从个别品种的比较似乎更能显示国内外交投兴趣的变化。6月份国内有色金属期货总体成交量下降超过50%，其中铜下降68.7%，农产品总体成交量下降近20%，其中大豆一号减少5.79%。而CME市场上，当月的有色金属和农产品期货成交量分别增加了31%和36%。
政策“超调”下的选择
虽然从事外盘交易一直都存在，但国内投资者一般更愿意选择安全性较高的国内市场。今年以来部分投资者的“海外逃亡”，实属国内相关政策“超调”下的无奈之举。
投资者李先生一直在国内外两个市场上从事交易，他告诉记者，今年以来他几乎放弃了国内的交易，将主要资金和精力都放到了外盘上。
“首先是成本的增加，降低了国内交易的优势。”李先生一般从事短线日内交易，在取消当日平仓单边收费后，交易成本几乎吞噬了他所有的利润。
同时，受国内货币政策和期市调控政策影响，在国内期货市场赚钱越来越难。“期货品种的趋势性、连续性特征都大为减弱，加上流动性下降，操作起来越发困难。”李先生说，国外市场容量更大，交易指令更为丰富，并且政策可预期性也更强，操作起来相对容易一些。
同时，国内市场保证金水平的一再提高，也极大地降低了交易的杠杆作用。目前国内期货品种的资金杠杆水平一般为6—7倍，而外盘品种多在20倍左右。
“我们之所以选择期货交易，正是希望能够以小博大，如果杠杆太小，吸引力自然会下降。”李先生表示，外盘的保证金收取水平能根据客户的风险水平因人而异，具有更多灵活性，比起国内简单的“一刀切”更能满足他的个性化需求。“此外，国内正在推出大合约，而境外市场则在推行合约的迷你化，从优化资产配置的角度讲，我们也希望通过小合约配置更多不同的品种”。
某家从事外盘交易的国内投资公司分析师告诉期货日报记者，随着越来越多的投资者选择外盘交易，不同交易渠道的收费标准开始不断下降，这也让很多投资者心动。
以COMEX铜交易为例，其每手合约大小为11.3吨，前几年每手合约的单边交易手续费为20美元，经过这两年的竞争，目前最低已经降到3美元以下，甚至已经低于国内铜期货的交易成本。
业界呼吁改善国内期市“生态”
记者在调查中发现，参与外盘交易的国内投资者多数有着丰富的投资经验，是国内期市的重要组成部分。这部分投资者转战外盘期货，不仅是内地期货公司的损失，也对国内期货市场的“生态”造成了影响。
“我们公司很多转战外盘的客户，都是一些资深交易者。”华东某大型期货公司负责人告诉记者，这些人有能力去了解海外的期货代理机构，并能实现资金的境内外调拨，这部分投资者的出走，带走了许多资金，给公司收入带来了较大影响。该负责人表示，从他了解的情况来看，由于本身具有很好的交易素养，这些投资者很快适应了海外市场的交易节奏，抓到了不少机会，总体而言有所收获。
对于优秀交易者的外流，上海某期货公司负责人表示非常担忧。他认为，一旦这些投资者适应了一种不一样的交易环境，可能就不愿意再回到国内市场交易了。同时，这些优秀投资者在海外市场的战绩，可能潜移默化地影响到周围的人，促使更多的投资者转战外盘，导致国内投资者数量进一步萎缩。
他的这种担心绝非多余。在采访中记者了解到，最近越来越多的境外期货经纪机构在国内开设合法或非法的代表处，重点开发国内期货市场客户，也有越来越多的优秀操盘手开始主动寻找接触这些机构。
“一些境外机构和我们谈过合作意向，希望我们能介绍客户，给我们相应手续费分成。”某期货公司营销部门负责人告诉记者，虽然他们没有答应，但由此可以看出海外机构开拓的积极性。
华南某期货公司负责人认为，无论出于何种原因，国内期货投资者对外盘的需求的确越来越大。“开放对外投资是一种趋势，监管层应正视这种需求，尽早推出内地期货公司境外代理业务。同时，也应该针对国内外市场的竞争，出台更多的创新措施，增加国内市场的吸引力。” |
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