| “目前国内市场正处于资产配置荒时期，同时市场利率也在下行，国内投资者可以到境外寻找投资机会，通过境内外资产配置来平滑收益率波动。”在昨日于上海举行的由华泰期货主办的“2016境外资产财富管理论坛”上，华宝兴业高级产品经理徐蓓蓓如是说。
6月以来，全球货币宽松仍在继续。6月至8月，俄罗斯、韩国、澳大利亚、英国及新西兰央行先后降息。同时，随着货币宽松的边际收益递减，各国开始采取积极的财政政策刺激经济。
不过，在华泰证券首席宏观研究员李超看来，目前各国货币政策调控空间已很有限，进一步的宽松政策可能不会出现。他认为，本轮大宗商品价格上涨只是反弹而非反转，主要逻辑是美元升值周期对全球资本市场和商品市场的影响。
“预计本轮美元升值周期将持续至2018年，虽然主升浪已过，但升值周期尚未走完，后期仍会影响大宗商品价格。另外，在全球经济难以很快复苏的情况下，大宗商品价格很难出现反转。从长期看，现在是建仓黄金的好时机。”李超说。
他进一步解释，国际市场“黑天鹅”事件频发，黄金作为避险资产会有较好表现。8月美国非农就业数据低于预期，美联储加息时点依然不明。长期来看，2018年美元升值周期才能走完，黄金价格将迎来爆发期。
他认为，年内我国会重点推进供给侧结构性改革，铁矿石、螺纹钢、焦炭等大宗商品价格将受益于供给侧改革和基建的基础性支持，会有较好的表现。原油方面，从供给层面看，此前沙特外长表示对产油国本月达成冻产协议持乐观态度，同时俄罗斯总统普京也呼吁达成协议。9月5日，作为全球最大的原油出口国，沙特石油部长与俄罗斯石油部长在G20杭州峰会期间表示，两国可以限制产量。而需求方面，全球经济形势仍然整体低迷，新兴经济体对原油需求的拉动动能仍然不足。
在李超看来，国际原油市场有很多的做市商，他们影响价格的能力非常强，要关注这些做市商的动向。李超还提到，在资产配置荒和全球流动性泛滥的大背景下，资金疯狂涌入债市，利率下行已成为全球趋势，短期内逆转的可能性较小。
针对国内投资机会少的现状，徐蓓蓓认为，国内投资者可以到境外去配置资产，一方面可以对冲人民币走弱风险，同时可以挖掘更多好的投资机会。
“‘东方’不亮‘西方’亮，可以通过全球资产配置来平滑我们的收益。”徐蓓蓓说，比如投资境外的QDII基金当中，有一个比较特殊的类别是ETP。跨境ETP主要分为三大类，分别是跨境ETF、跨境分级基金和跨境LOF。
“绝大多数的ETP基金是被动投资，可以规避管理人风险。”徐蓓蓓说，比如华宝油气就是一只被动的指数基金，投资的是境外原油ETP，当油价稳定于高位时，华宝油气与油价相关性较低，与美股相关性较高；当油价大幅下跌并持续处于低位时，华宝油气与油价相关性保持高位。
徐蓓蓓表示，由于华宝油气是指数产品，方便投资者估值，这为套利交易提供了比较好的基础，“目前国内还没有原油期货产品，而原油ETF基金是跟踪原油价格的利器，单从它的投资方向上看，跟踪的效果还是挺好的”。
她还表示，从近3年各类跨境ETP标的指数的表现看，有非常大的差异，这也从侧面说明全球资产配置的重要性，“如果分散投资的话，可以平滑整体的收益波动”。
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