| 债市真正复苏还需后续观察
随着股市波动的加大，低风险的债市再次成为资金追逐的对象。在目前较为宽松的资金面背景下，期债走出了一小波反弹行情。市场人士认为，短期在利好刺激下期债有望延续上攻，若能突破前期下行趋势线，且有政策支撑，则有望重回上行格局。
虽然成交、持仓量依然平淡，但本月国债期货价格有所回升。5年期国债期货主力合约TF1509在7月2日探底95.345元后昨日收97.400元，10年期国债期货主力合约T1509则从94.365元上摸96.175元。
昨日10年期和5年期国债期货开盘短暂下挫后一路强势上行，直至午后2时再度回落。截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1509上涨0.04%，10年期国债期货主力合约T1509上涨0.06%，期价最终坚守均线系统上方，多条均线向上发散，上行趋势牢固。
从现券收益率走势看，自今年2月底下行以来，国债长短端收益率经历了几个月的“横躺”姿态后走出一波明显反弹。Wind数据显示，10年期国债上一交易日收益率为3.4401%，5年期和7年期国债收益率分别为3.1501%、3.4078%，1年期国债收益率为2.2671%。7月以来，经历了月初的快速拉升之后，长短端收益基本在这些数字上方平稳运行。
“6月底7月初以来，以信用债绝对收益和信用利差大幅下行为标志，债券市场重整旗鼓，持续上演结构性牛市行情。眼下，‘股债跷跷板’成为目前现券走势的主要驱动因素。由于近日股指振荡加剧，提升市场避险情绪。同时周二上午招标的利率债需求旺盛，中标利率均明显低于预期，显示配置需求持续回暖，带动二级市场现券收益率同步小幅下行，国债价格走高。”新湖期货研究员李明玉对期货日报记者表示。
不过近日股指期货的大幅波动似乎也对期债有所影响，国债期货的盘中振幅颇大。“期债毕竟是期货，在现券市场没有明显方向时候更容易跟随期指波动。股市下跌时，流动性风险增大，市场上会出现抛售资产换取现金的行为，也会影响到债市。”混沌天成期货国债研究员季成翔表示。
资金面上，周二央行公开市场开展500亿7天逆回购操作，当天净投放150亿，且本周将迎来500亿国库现金招标。“央行对流动性呵护有加，实际以及政策层面均有助于流动性宽松，预计月末资金面无忧。”李明玉表示。
季成翔认为，最近期债的小幅走高是由基本面推动的，但是包括地方债、股市都对期债形成了一定的压制。“尤其是地方债存量过高，导致二级市场目前走势不太好，投资者热情还没恢复，债市复苏还需要后续观察。”
|
