| 在价格波动上一般存在较大差异
伴随着中国股市不断走强，越来越多的投资者开始关注中国的资本市场，希望能够分享牛市的果实。4月16日，中国金融期货交易所推出中证500和上证50 股指期货，这为境内外众多投资者提供了更为丰富的投资和风险管理工具。但是，由于目前境内市场还未完全开放，境外投资者不能直接参与境内期货市场的交易，因此他们只能通过其他境外中国概念股指期货来间接参与交易。同时，境外交易所更为灵活的交易规则和交易时间也吸引了一部分境内的投资者，他们也把目光纷纷转向了境外市场，这使得境外中国概念股指期货再度升温。
现货指数的选择
2004年1月2日，上海证券交易所发布了上证50指数。上证50指数根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，从上证180指数样本中挑选上海证券市场规模大、流动性好的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。
新华富时A50指数是最早的一只以A股为标的的股票指数，它是新华富时指数有限公司于1999年，为满足中国境内投资者以及合格境外投资者（QFII）投资的套保需求而编制的反映中国境内A股状况的可交易指数。A50指数样本为中国沪深两市市值最大的前50家公司，并在每年3、6、9、12月进行调整，其总市值占A股市值的33%，从而许多国际投资者把它当作衡量中国市场的精确指标之一。从样本选择上看，新华富时A50指数与上证50指数有着许多相似的地方——选取市值最大的50家公司，整体来看，A50指数也能反映境内大盘蓝筹的走向。
恒生中国企业指数（简称H股指数）是由恒生银行下属的恒生指数有限公司负责计算编排的，反映在香港交易所上市交易的H股中较大型股的表现，该指数于1994年8月8日推出，但基准日后来改至2000年1月3 日。目前，指数成分股数目维持在40只，必须为市值最大、且在恒生综合指数成分股内的H股。恒生指数公司每半年对成分股进行一次调整。随着越来越多的中国企业在中国内地和香港同时上市，境内股市的走势对香港H股也有着很大的影响。
合约的比较
与境外的股指期货合约相比，境内的股指期货在合约设计与交易时间上均有着较大的差异，具体如下表所示（目前上市的三个股指期货在合约细则上大同小异，下表以上证50指数期货合约为例）：
表为境内外中国股指期货合约比较
发展现状
新华富时A50指数与沪深300、上证50指数有着高相关性，它们之间的相关性分析如下表所示：
表为新华富时A50指数相关性分析
新交所的有关数据显示，今年1月新华富时A50指数期货单日成交量和持仓量均创出新高，达到59万手。这或许是受到合约最小变动价位调整的影响。新交所宣布自2015年1月5日起，A50指数期货合约最小变动价位由5美元降至2.5美元，这意味着买卖利差从6.5个基点降至3.2个基点，大大提高了产品的交易活跃度。目前来看，A50股指期货已经是境外流通性最好的中国概念股指期货合约之一。
随着越来越多的中国内地企业在香港交易所上市交易，H股股指以及其代表的A股市场也被越来越多的投资者所认可，从而使得H股指数期货合约的流通性越来越高。根据香港交易所资料数据，在2013— 2014年度，H股指数期货合约成交量首次超过恒指期货合约，成为香港交易所成交量最活跃的指数期货合约。
影响
由于交易机制以及交易时间的不同，境内外股指期货在价格波动上一般存在较大差异。这主要是因为，影响境内市场的消息大部分是在A股休市后发布的，而此时境外市场往往仍在交易，导致消息的发布会对境外市场造成较大的波动。例如，在2015年4月17日晚间，中国证监会发布消息整顿规范两融业务，由于境内A 股市场已经休市，此消息无法对境内市场造成影响，而境外正在交易的A50股指期货和H股股指期货价格却直线下滑。以H股股指期货为例，H股4月合约（HHIF1504）在4月17日下午3点15之后由14599点最低跌至13850点，瞬间跌去5%。
但是，由于境内外股指期货交易量的巨大差异，使得境外市场的价格波动并不足以影响境内的A股市场。下表为沪深300股指期货和H股指数期货近一年来每月合约成交量对比：
表为期货合约每月成交量
从上表可以看出，沪深300股指期货的成交量远远大于H股指数期货，说明境内股指期货具有更高、更强的流动性，以至于境外股指期货市场想要影响到境内市场有较大的难度。
总的来看，作为在境外上市、流通性较好的中国概念股指期货，新交所A50股指期货和港交所H股指数期货为境外投资者提供了间接参与A股交易的机会。然而，由于境内外市场交易时间的不连续以及流动性的不对称，使得境外投资者想要通过这些中国概念的股指期货恶意操作、做空境内市场的概率几乎为零。 |
