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芝商所低挥发性焦煤（普氏）期货影响力渐显

2015-04-02 00:00:00

近年来，煤炭成为世界上发展最快的能源资源，但受制于煤炭自身特性以及贸易量有限的制约，煤炭期货开发要落后于原油、天然气等能源品种。然而，随着全球原油使用量的逐渐增加，不断推升原油价格，煤炭的成本和储量优势开始突显，进而能源使用逐渐得到重视，全球很多国家开始研究开展煤炭期货交易。
　　2001年，芝商所率先推出以中部阿巴拉契亚煤为标的的煤炭期货，但交易一直不活跃，与美国煤炭市场的规模不相称。随后ICE于2006年推出了以南非理查兹贝港、鹿特丹港煤炭和澳大利亚卡斯港煤炭为标的的3个煤炭指数期货，因采取现金交割方式，交易活跃度有所提高。此外，作为世界上最大的煤炭出口国，澳大利亚在2009年上市了煤炭期货，交易活跃度较高。
　　上述交易所推出的煤炭期货品种对应标的多为动力煤，而焦煤作为煤炭的一种，其期货品种推出时间更晚。2011年7月25日，芝商所以普氏能源（Platts）澳大利亚炼焦煤现货报价指数为基础，推出低挥发性焦煤（普氏）期货（代码为 ALW），成为全球第一个炼焦煤相关的标准化衍生品。ALW的推出为相关企业提供了对冲炼焦煤价格风险的工具，逐渐形成具有国际影响力的炼焦煤价格，对国际炼焦煤定价产生深远影响。
　　澳大利亚是全球最大的炼焦煤出口国，对国际炼焦煤定价有着重要影响，而芝商所低挥发性焦煤（普氏）期货交易标的是基于普氏能源硬质炼焦煤（HCC 64 Mid Vol）澳大利亚离岸价指数的月平均值构建，该指数于2010年3月15日推出，以澳大利亚硬质炼焦煤离岸价（FOB Australia）为基础计算。指数在进行价格采集时，选取一定质量标准的炼焦煤为基准品，同时规定可用于价格计算的替代品的质量指标标准范围，通过固定的升扣价因子将所有等级的硬质炼焦煤价格换算成基准品价格。
　　炼焦煤作为国际大宗散货，国际贸易量一般数万吨级别，为了较好地适应国际炼焦煤贸易，ALW采用大合约设计，每手合约规模为1000吨。此外，ALW最后交割方式为现金交割，其交割结算价为当月普氏能源硬质炼焦煤价格指数的月度均值，现金交割的便利性有利于吸引更多的交易者参与，提高市场活跃度。
　　ALW报价单位是美元/吨，其最小变动价位为0.01美元，符合目前的炼焦煤国际贸易定价和结算模式。芝商所推出的焦煤期货全天24小时均可交易，其中场内公开喊价时间为周一至周五09:00至14:30（纽约时间），也可通过CME ClearPort清算系统进行近24小时的场外清算（周日至周五18:00至次日17:15，其间每天自17：15起休市45分钟）。ALW挂牌合约月份为当年及下一个整年，直至已达24个连续月份，而ALW最后交易日为合约月份最后一个工作日，工作日的确定是依据新加坡公共假期日历。
　　芝商所对ALW实行投机头寸限仓制度，规定当月合约净持仓限额为1250手，单月净持仓限额为5000手，各月份累计净持仓限额同样为5000手。