投资者教育

CME场内叫价交易时代终结

2015-02-12 00:00:00

Marty Greenberg在CME的场内交易厅工作了20年，每个工作日他都在专门进行银合约交易的大厅里挥舞着手臂，大声询价、下单。
　　退休之后，他加入了一个俱乐部，著名的橄榄球运动员，迈阿密海豚队的四分卫Dan Marino也是该俱乐部的成员。有一天，Greenberg问Marino：“你怀念以前在国家橄榄球联盟（NFL）打球的日子吗？”Marino反问：“你是否怀念在场内公开叫价交易的日子？”Greenberg没有回答，但在2月4日接受媒体采访时，他表示，他每天都在怀念在场内挥舞手臂大声叫价的日子，只是这样的日子已经一去不复返了。
　　
　　交易大厅即将关闭
　　
　　2月14日，CME宣布将关闭其在芝加哥和纽约的大多数交易大厅。CME的决定像一股冷风扫过与美国农业、矿业、能源等行业一起发展的交易大厅，意味着场内叫价交易时代的终结。
　　Tres Knippa现在是Kenai资本管理公司的负责人，他曾经是CME的场内经纪商。他认为目前对于还在场内的人来说，其实是在浪费时间，因为目前绝大多数的交易都是在电子屏幕上完成的。在过去10年中，CME收购了CBOT，并将芝加哥的交易大厅挪到一起，现在大部分交易大厅已经空空如也，交易商慢慢转向 Globex这样的交易平台。
　　CME芝加哥总部发布公告称，目前CME场内叫价交易的成交量仅占到该交易所总成交量的1%，因此CME决定在7月2日之前将大部分交易大厅关闭，仅保留标普500期货以及一些以期货为标的的期权交易大厅。
　　对此，斯坦福大学金融学教授Duffie表示：“CME公开叫价交易的终结仅仅是个时间上的问题，之所以花了这么长时间才决定关闭交易大厅，是因为CME给这些在交易大厅工作了一辈子的参与者以足够的尊重。”
　　
　　一个神奇的所在
　　
　　19世纪60年代，衍生品市场诞生于芝加哥，一直到20世纪90年代，这段时间内交易方式都没有太大的改变。休斯敦大学金融学教授Craig Pirrong认为，20世纪90年代电脑的兴起是场内叫价交易没落的开端。他说：“在鼎盛时期，CME的交易大厅呈现一片繁荣的景象，尽管表面上看起来很混乱，但实际上是一个快速买入和卖出的高效率市场。”交易大厅里狂热的呼喊，各种各样的手势，这样的交易方式慢慢变成了一种文化。甚至在著名的《春天不是读书天》这部电影里，剧中的男主角都是在CBOT的大厅里向女友求婚的。
　　2007年，CME收购了CBOT，而CBOT正是交易大厅的始祖，原来在交易大厅里活跃的一些交易公司也随着科技的发展，逐渐转型为高频交易公司，其中以Paul Gurinas和Bill DiSomma创立的Jump trading交易公司最为闻名。这些高频交易者慢慢成为市场不可或缺的一股力量。
　　在世界贸易中心，NYBOT的交易大厅曾被用作电影《颠倒乾坤》的拍摄场所，影片中，Dan Aykroyd和Eddie Murphy饰演的两兄弟试图操控橙汁期货价格，上演了一场交易大戏。而现实中，欧洲交易所于2007年收购了NYBOT，并于2012年关闭了交易大厅。现在欧洲地区仅存场内交易平台的也只有LME。
　　
　　电子交易的时代
　　
　　CME发言人Michael Shore表示，目前芝加哥的期货交易大厅大概有300个交易员和职员，纽约地区大概有75个，由于他们当中有很多人开始进行电子交易，因此并不是每天都会到交易大厅去。
　　Fanady是一位在CBOT国债交易大厅工作了十几年的工作人员，他回忆，2007年，CME和ICE均有意向收购CBOT，CME在游说CBOT时表示，如果CBOT被ICE收购，那么主张电子交易的ICE预计会在很短时间内关闭CBOT的交易大厅，而CME保持交易大厅的时间会比较长，这成为 CME成功收购CBOT的重要原因。而如今，随着场内交易量的下跌，Fanady也接受了这个事实。他说：“由于场内交易的交易量不断下跌，这对于CME 来说，维持场内大厅的成本成为一个额外的负担，因此高效率的电子交易方式终究替代了场内交易。电子交易才是未来的趋势所在。”